安阳钢铁（600569）：定向增发奠定发展基础

　　天相投资张生武、施海仙看好安阳钢铁未来的成长性和业绩提升能力，给予公司“增持”的投资评级。

　　公司日前发布公告称，股东大会通过了董事会拟定向增发收购安阳钢铁集团部分经营性资产的决议：公司拟以6月13日前二十个交易日公司平均股价的算术平均值8.35元/股向集团定向增发3.75亿股，从而收购安钢集团持有的永通球墨铸铁管有限责任公司78.14%的股权、安钢集团建筑安装工程有限责任公司100%的股权、安钢集团机械设备制造有限责任公司100%的股权、安阳钢铁及上述三家公司向安钢集团租用的土地使用权和安钢集团下属的一座450m3炼铁高炉。目前仍需中国证券会的批准。

　　永通公司主要经营球墨铸铁管、生铁、球团矿、烧结矿的生产和加工；建安公司主要提供建筑、安装、维修等服务；机制公司业务包括生产设备所需各类备品备件的制作加工、装配、修复和大型工具制造任务；以及2002年建成投产的一座450m3炼铁高炉。

　　如果此次定向增发成功，安钢集团中与钢铁有关的优质资产都将注入上市公司，可以不断完善公司产业链，减少关联交易，增强独立性；同时，发挥一体化、系统化管理效应，降低公司的综合成本，进一步提升资产质量和盈利能力。

　　本次收购的大部分是为公司钢铁生产提供服务支持的资产，根据所收购三家公司2007年一季度和2006年的财务数据，以及炼铁高炉和相关土地的租赁费用，假设资产收购在2007年12月31日完成，保守测算收购的资产可使公司2008年的EPS增厚0.04元。

　　生益科技（600183）：具全球竞争能力

　　国元证券杨培龙表示，作为具有全球竞争能力的国内覆铜板厂商，生益科技理应享受行业的平均估值水平。公司目前股价存在一定低估，给予“一般推荐”的投资评级。

　　覆铜板（CCL）是生产印刷电路板（PCB）的主要原材料，下游PCB行业的需求成为影响覆铜板行业景气度的关键因素。各大研究机构表明，未来几年全球PCB产值仍将保持平稳增长，而中国将成为PCB产业发展最快的地区。

　　公司的研发能力在国内是最强的，拥有大量自主知识产权，大部分产品已达到国际领先水平。作为研发实力的体现之一就是公司产品不断丰富，拥有CEM-1、CEM-3、FR-4、RCC、FCCL等多个类别的30多种产品，适应电路板无铅、无卤、高频、耐热等多方面的要求。公司不断通过技术创新进行产品结构升级，提高产品价值和竞争力。

　　公司的管理能力在行业内有口皆碑，领导层管理能力突出、人才建设机制完备。公司一贯坚持走精细化管理的道路，严格控制生产成本和产品良率，使公司产品毛利率和净资产收益率均高于行业内的其他竞争对手。

　　中国国航（601111）：航空业景气反转

　　中信证券马晓立坚信航空业已经迎来历史性的反转机遇，且景气周期将至少持续到2010年，因此采取趋势投资（而非静态PE估值）是最佳的投资策略。维持对中国国航“买入”的投资评级。

　　公司经营效率大幅提升，客座率创新高。公司8月份客座率达到创纪录的84.1%，同比提高3.1个百分点。其中，国内、国际及地区航线客座率分别为84.5%、83.7%、83.6%，同比分别提高4.5、1.3、4.2个百分点。公司1－8月累计客座率为77.7%，同比提高1.9个百分点。

　　运力投放持续缓慢。受制于飞机、飞行员紧缺以及民航总局因安全考虑控制航班总量，公司8月份ATK、ASK、AFTK同比仅分别增长1.5%、2.0%、0.8%。公司运力供不应求已经成为全行业的一个缩影。此外，7月退出1架B777全货机对货运运力造成较大影响，但此举有利于提高货载率及减少货运亏损。

　　现代投资（000900）：继续尝试多元化

　　华泰证券徐捷维持对现代投资“推荐”的投资评级。

　　现代投资与泰阳证券日前签订了关于对湖南大有期货股权进行转让的《股权转让协议书》。根据该协议，泰阳证券及其下属湖南长阳资产管理有限公司将其所持有的大有期货的全部股权转让给公司，公司对大有期货完全控股。

　　对此，华泰证券表示，大有期货拥有上海、大连、郑州三家交易所的会员资格，代理客户从事国内所有期货品种的交易。注册资本3000万元，主要业务为期货经纪业务、期货信息咨询、培训。截至2006年底，大有期货的总资产为11982万元；总负债为9726万元；净资产为2256万元；主营业务收入824万元；营业利润-164万元；利润总额-150万元；净资本额1529万元。

　　上述股权的受让增加了公司净资产，虽然对公司未来财务状况和经营成果的影响不大，但拓宽了公司的经营范围，也反映出公司在发展战略上的意愿将是继续探寻多元化的尝试。

　　华泰证券指出，6月份公司计重收费的效果仍然将会成为公司下半年的亮点，但由于公司路产平行的107国道不实施计重收费，效果将有一定折扣。当然，过多的超载货车如果取道107国道将会对路面造成较大破坏，可能会引发政策采取治理超载的措施而使得公司路产车流回升，但这需要时间。