==精彩导读==

　　和讯股市研究院：连创新高下的隐忧

　　[第一观察]：地量新高 援军何在

　　“黄金周”将是谁的“黄金”？

　　5500点关口前该如何操作？

　　节前行情如何把握？

　　盈利效应扩散有利后市

　　建行回归 市场格局如何演绎？

　　缩量上攻逆水行舟 价量背离现象须重视

　　提要：机构投资人主导的市场与散户时代相比走势相对理性，除非出现严重投机泡沫或者政策面、消息面出现重大利空影响到市场心态或资金流动性，市场一般不会暴涨暴跌。需要预防的是做空机构可能利用散户的惜售心态悄悄派发，从而改变目前的多空平衡格局。指数在上升趋势中运行，成交量却连续4个交易日递减，多方急需成交量增大以支持市场向上。必须密切关注成交量的变化，缩量将预示着上行空间有限，目前的大市走势如逆水行舟，不进则退。

　　今日市况：沪深股市周四高开高走，股指全天在红盘区运行，上证指数回补当天的跳空缺口后一路上行，最高上攻至5482点，终盘报收于5470点，较上一交易日上涨74点，涨幅1.39%。两市合共成交2181亿，成交量较上一交易日小幅缩减。盘中航空、铁路、海运等运输物流股涨幅良好，是当天的交易热点。

　　多空行为分析：空头周二、周三连续反扑两天，周四做空力量减弱，此时建设银行申购款解冻，部份热钱回归二级市场给多头提供了子弹，多头信心大增，市场高开高走。空头不甘失败，一度打压地产、电力、钢铁等弱势板块，但做空能量有限，市场气氛平静中几大板块多头筹码锁定程度较好，多头拉动航空、铁路、海运、煤炭、有色金属等近期主流做多品种对抗空头，良好的市场气氛中多头逐渐占据优势，最终取得了当天的胜利。市场达到5400点以上的相对高位，多空分歧逐渐增大，看多者中代表性的观点是市场将涨至6000点，另有一些多头认为应该抛开大盘炒个股；空头中代表性观点是市场处于相对估值高位，一段时间内已累积了很大涨幅，无论从价值投资还是从投机角度看大市都需要回调整固。多空双方也并非只有分歧没有共识，受宏观经济走向支持和舆论氛围影响，多空双方普遍认为牛市值得中长期看好。在普遍看好长期牛市的情况下，投资人持股心态稳定，这种稳定心态下多空相对平衡，市场没有连续大幅上落的可能，直到盘面出现长阳或长阴时，平衡才会被打破。

　　机构和散户博奕分析：受长期牛市思维和长线价值投资教育的影响，散户投资理念出现变化，一些人在这轮牛市中特别是近期转变了投资观念，以购买基金的方式参与股市，另一些人改变固有思维和操作方式，变成耐心持股的长线投资者，当然习惯性跟风操作者仍是散户中的大多数，他们在市场短期波动中追涨杀跌。个人投资者大量购买基金产品，使市场中散户数量减少，机构投资人增多，市场走势就相对更理性，除非出现严重投机泡沫或者政策面、消息面出现重大利空影响到市场心态或资金流动，市场一般不会产生连续大幅涨跌。需要预防的是做空机构可能利用散户的惜售心态悄悄派发，从而改变目前的多空平衡格局。

　　趋势行为和套利行为分析：指数仍在上升趋势中运行，但成交量近四个交易日出现逐波回落的趋势，这种量价背驰的现象表明价格上行趋势并不稳固，同时表明趋势交易者行为谨慎。如果趋势交易者在接下来的交易中仍然心态谨慎，则套利交易者中做空心态将占据上风，套利交易者做空情绪指数增大对市场短期走势不利。必需密切关注成交量的变化，缩量将预示着上行空间有限，大市近期走势如逆水行舟，不进则退。

　　市场走势预测：指数在上升趋势中运行，成交量却连续4个交易日递减，多方急需成交量增大以支持市场向上。必需密切关注成交量的变化，缩量将预示着上行空间有限，大市近期走势如逆水行舟，不进则退。

　　机会和风险提示：化工、化纤、医药、运输等板块有短线机会；市场短期上行空间有限，中期向淡，注意控制持仓量。(广州万隆)

　　进攻号角再次响起 周五红旗插上5500点？

　　一、市场交投活跃，赚钱效应空前高涨

　　今日两市股指再度创出历史新高，沪指盘中最高涨至，收于5470.07点。涨幅1.39％。运输物流、机械、煤炭石油涨幅居前。东方航空、中国国航、大秦铁路等运输类个股强势涨停。此外，江南重工、柳工等机械龙头也强势封于涨停。截至收盘，有超过40家个股收于涨停。北海国发、五矿发展、中铁二局本周涨幅居前。可以说，虽然股指本周振荡较大，但个股行情却是十分精彩。赚钱效应十足。事实上，投资者也是需要这样的市场出现。相比前期赚了指数不赚钱的局面。目前可谓是局面甚好。短线来看，股指仍有进一步冲高的动能，暂时持股为主。

　　二、股指走势稳健，下一目标5500点

　　很显然，周二和周三大盘走势洗盘充分，两日留下的下影线就是典型的洗盘行情。果然，周四大盘快速创出新高。应该说，明日冲击5500点已箭在弦上，不得不发。我们认为，A股市场仍有上涨空间。虽然不排除部分个股，部分行业有泡沫的成分。但上市公司经营业绩仍在不断提升，国内流动性过剩的局面难以改变，“负利率”格局也无法得到根本改变。所以，在牛市基础没有发生任何变化的情况下，A股指数年内有望冲击6000点的判断毅然不变。投资者可重点关注资产注入，整合等题材个股，在某些方面，外延式的扩张更能刺激股价快速上涨。

　　做空依据：

　　一、宏观调控压力加大，市场风险不容忽视

　　继9月6日央行宣布再次上调存款准备金率之后，9月14日，央行再次宣布加息，这也是央行年内的第5次加息行动。虽然加息并没有对市场短期走势构成太多影响，但频繁的宏观调控，在一定程度上也加大了后市的不确定性风险。同时，虽然美联储大幅减息，使得中美之间的利差进一步收窄，一定程度上缓解了A股市场来自加息方面的压力。但目前中国的通胀压力依然沉重，宏观经济仍表现出过热倾向，我们判断，未来宏观经济所面临的调控压力依然明显。在“常规性”的调控手段———加息和上调存款准备金率所面临的制约有所增加的情况下，未来调控政策可能面临更大的不确定性，将很大程度上影响部分投资者对后市的参与意愿。

　　二、指标股涨跌不一，股指很难快速上涨

　　从近期市场走势来看，前期的两大龙头品种银行和地产走势却不尽如人意。前期涨幅过大是近期走势不活的主要原因。万科A、招商银行等龙头近期滞涨大盘。也正是在指标股涨跌不一的影响下，短线大盘很难形成连续的突破或者阶段性的大跌。而对于指标股而言，走势一向较为平稳，短线的暴涨暴跌，很大程度上显示出目前市场多空分歧严重。因此，不能指望通过指标股的短线大涨来推动股指连创新高。指标股快速的上涨，甚至可能成为掩护其他品种逢高减仓的良好机会。虽然，今日市场再次创出新高，但短线存在的风险也是不言而喻的。

　　一目了然：

　　周四股指再次创出新高，沪指最高涨至5482.43点。全天收盘大涨74.80点。收于5470.07点。机械、运输物流、煤炭石油涨幅居前。牛市特征明显，个股交投活跃。两市超过40家个股涨停。周五继续看涨。(三元顾问)