管理层否定近期推出股指期货的可能性并澄清通过继续发行大盘股、提高蓝筹股的比重来减少股市波动的消息面利空之后，深沪股市的调整势头一度得到抑制。不过，由于未能有效地激发增量资金进场抄底的欲望，技术性的反弹再次表现出昙花一现的特征。由此可见，目前投资者的观望心态还是十分突出的，需要政策面的积极引导，增量资金才有可能会大量重新返回二级市场。

　　实际上，近期深沪股市的每次技术性反弹几乎都因放量不足而难以为继，而且反弹失败之后又将面临更大力度的调整，这使得投资者在操作上越来越谨慎，市场心态明显受到压制，直到目前还未能走出持续大幅下跌的阴影，从而确立了深沪股市欲振乏力的盘整走势。在深沪股市这次长达一年半的非理性大幅调整行情中，显然没有真正的赢家。尤其是国内的证券公司目前都还没有走出靠行情生存的困境，一旦股市进入熊市状态，无论是经纪、自营还是投行等方面的业务，难免都会受到巨大的冲击。有关调查报告显示，今年深圳券商将面临全行业亏损，这无疑在很大程度上代表了我国证券行业的现状。很显然，在我国已经成功加入世界贸易组织的新形势下，完善市场投资品种、改变证券公司原来的经营模式已经刻不容缓。另外，经过长时间的持续暴跌后，如果扣除中国联通等超级大盘新股发行上市的因素，两市的流通市值不断大幅减少，而成交量急剧缩减，又使得股票交易印花税收入和企业在股票市场上的筹资额也比大幅下降。有关迹象还表明，最近两年上市公司委托理财的收益率大幅缩水，而且目前还有相当部分到期委托理财资金没有及时收回。由此可见，持续暴跌的结果不仅使投资者信心严重受挫，而且还使证券市场的融资功能等方方面面受到极大的影响。

　　从形态上看，到目前深沪股市的超跌状态已经非常突出，潜在的投资风险明显得到了较大程度的释放，进一步回档的空间应该十分有限；从政策面看，当证券市场的融资功能受到严重影响、券商等机构的生存受到巨大威胁、投资者对后市极度失望、非理性的持续大幅下跌直接影响到深沪股市长期稳定发展大局的时候，管理层在监管和扩容等方面就应该不会不考虑市场的实际承受能力了，随时有可能再次进行政策救市。一旦政策面发出明确的做多信号，相信入市的增量资金会迅速增加。管理层及时澄清有关消息面利空，显然是为了抑制空头氛围的进一步扩散，盘口显示，这也确实在一定程度上起到了阻止深沪股市继续非理性暴跌的作用。

　　本人认为，虽然目前深沪股市似乎还没有运行到管理层不可容忍的区域，但许多迹象表明继续持续大幅下跌已经不符合管理层的政策意愿，年初低位应该属于中短期的相对低风险区，后市应继续留意政策面的变化及市场的反应情况。