沪深股市在上周四刷新了三年半来的历史新低，市场趋势迅速恶化。1300点的技术支撑在投资者看来已显得那样单薄。在做好最坏的市场准备之后，从技术上来讲，市场中的多方已即将放弃他们最后的一块防守阵地。再往下，虚拟经济中的股市就真的看不见底，也不再具有真实意义了。

　　新股扩容骤然提速是导致此次市场破位下跌最直接的原因。从中信证券、皖通高速的发行，到浦发银行、北人股份、罗顿发展的增发，还有华夏银行上市筹资的核审获准。突如其来的融资压力，同时在两个方面对脆弱的市场给予了沉重打击。一方面是作为大盘股的金融类企业和海归企业的大举上市。它们急切的登陆股市，投资者一致认为带有刻意“圈钱”的嫌疑；另一方面是新股发行中低市盈率定价。它们的影响是造成了现有市场价值中枢的再次下移。市场对仅以15倍和12倍市盈率发行的中信证券、皖通高速的价格定位预期，已经引发了指标股板块新一轮的整体价格调整。

　　而由此还引出了市场调整的一个更深层次原因，既近期管理层政策调控意图不明进一步加深了投资者对市场的担心。很显然，在经过了前一阶段的反复辟谣之后，管理层对市场就一直保持着沉默。但这一方式在近期已被突然加快的市场扩容节奏给打乱，同时伴随有市场管理部门的高层人事变动，在无法准确把握管理层真实意图的情况下，投资者对市场政策面的预期再次转向悲观。所以，市场就有了对近期金融股发行与人事调动的普遍联系，也有了对拓宽货币市场与资本市场间融资渠道的更多期盼。而即将在本月11日至14日召开的中央金融工作会议，由于市场已经预期在金融领域将推出一系列重大改革措施，投资者就更期待着能够从中判读出在新一年里证券市场政策调控的新导向。由此看来，现在应该是新的管理层打破沉默的时候了。在当前的政策市中，尽管政策对市场调控的效用正在减弱，但投资者信心的重建仍有赖于此。

　　而从短期内来看，今后两周沪深大盘的走向将由中信证券等新股的上市定价来决定。它们价格定位太低或持续走低，对指标股板块和大盘都将是个灾难。而更长一些的市场趋势，就将由大换班后的新管理层对市场政策的把握来决定了。当然，从最新的情况分析，新的决策层应当会有更多的积极因素可以运用。如新的国有资产管理部门的成立，它在结束国有资产管理“五龙”治水的同时，势必使国有股减持和全流通等问题在政策上出现新的变化。而新的管理层在改革中继续市场化、国际化进程同时，更加突出有“中国特色”的宏观政策调控措施，同样也将对新一年中市场的休养生息产生积极影响。（杨波）