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　　敦煌种业：8.6～9.5元

　　结论：预测上市价格区间8.6～9.5元，上市首日涨幅51.41％～67.25％

　　股票代码：600354

　　上市日期：2003－1－15

　　发行价格：5.68元

　　发行市盈率：18.48倍

　　发行后总股本：18596.64万股

　　发行数量：7500万股

　　中签率：0.0958％

　　公司2002年每股收益0.31元，按发行后股本摊薄0.183元，2003年1－6月份每股收益为0.14元（未摊薄），主承销商西南证券。

　　甘肃省敦煌种业股份有限公司是第二批批准的农业产业化国家重点龙头企业，是甘肃省规模最大的制种企业，对外合作制种，玉米、棉花、瓜菜种子生产面积和产量都居全省第一位。２００１年公司皮棉销量为２５８６９吨，占甘肃全省的３５％。目前公司的种子加工能力列居全国首位。

　　公司的主营业务为农作物种子的繁育、生产、加工和销售，以及棉花的收购、加工、销售及其副产品经营。其中，棉花制种和棉花种植两大业务之间关系密切，上游棉花制种为下游棉花种植提供种源。公司种子产品主要有玉米、棉花、瓜类、蔬菜、花卉、牧草、油料、甜菜等农作物的杂交种、常规种及亲本种子，其中外贸制种主要以瓜类、蔬菜、花卉、向日葵等杂交制种为主；公司棉花产品主要有皮棉、棉籽和棉短绒。

　　值得注意的是，种子产业虽然发展较快，但计划经济和地方保护色彩仍较严重，整个种子行业存在条块分割，相互干扰，无序竞争的问题，市场发育程度不高，监管力度不够，还没有形成规范统一的全国大市场；棉花行业一直处于计划经济的封闭运行模式之中，从１９９９年开始，虽然逐步向市场化迈进，但是这一转型在打破了旧的运行机制与国际市场接轨的同时，也给棉花行业带来了市场与企业发展的不确定因素。目前，公司棉花产品的销售业已由原来的国家统一定价、统一调拨变为根据市场情况自主对外销售。

　　风险提示：1、公司2001年棉花产品延迟销售导致2002年上半年主营业务收入与利润出现非正常增长，由此2003年上半年主营业务收入和利润情况低于去年同期水平，投资者注意风险。

　　2、公司目前所经营的产品购销价格存在周期性变化，毛利率波动幅度大，对公司的经营业绩有较大的影响。

　　敦煌种业作为一家专业的种子公司，，公司近年来经营情况稳定，财务状况良好，市场地位稳固。目前，大盘处于高位振荡，后市有继续创出新高的可能，次新股已经成为市场的新热点，综上所述，预计敦煌种业的二级市场首日定位在8.6～9.5元之间，涨幅在51.41％～67.25％。

　　其他机构的定位：

　　天力投资：8.55～9.45元

　　成都证券：8.8元附近

　　平安证券：7.7～8.5元

　　万国测评：7.8～9元

　　金通证券：8～9元

　　广州博信：7.8元附近

　　科技证券：9.65～10.65元

　　博星投资：8～9元

　　第一证券：7.8～9元