当整个市场对本周一那根小阳线都充满希望之时，可是周二大盘却出现了不太多见的黑色星期二。当日沪综指跌幅又是接近2%，个股的跌幅简直更是惨不忍睹。两市有1126家个股下跌，跌幅在5%以上的个股高达371家，单跌停的个股就达到了21家，这在近一段时间是比较罕见的。特别是在已经连续下挫多日以后，周二大盘继续大幅下跌宣泄，空方肆虐程度如此之高，这不仅出乎了市场众多多头的意料，恐怕就连我这个一直中线偏空者都感觉有些出乎意料。后市大盘何去何从？个人认为大盘过分矫枉过正的下跌，短线必将得到修正。

　　应该说，放在当日报纸一个非常不起眼位置的一条消息，对大盘的下跌起到了重要的影响作用。那就是发审委恢复新股发行审核，本周五将召开春节后发审委第一次会议。其实，对于这条消息，我们倒一点都未感到意外。记得早在一两个月之前的大盘反弹之初，我们就说过两会结束以后，新股的扩容肯定要加速。为什么我们中线一直看空大盘，认为1187点还会跌穿，其中新股的询价发行就是其中的原因之一。因为新股的询价发行特别是A+H发行，必将冲击原有的股价结构体系，导致大盘的重心下移。但是市场要发展，又必须从根本上、从源头上下大功夫，标本兼治，用市场的方法解决市场的问题。当前最重要的是提高上市公司质量，让股市发挥优胜劣汰的作用，淘汰一些绩差公司，让能够给投资者提供合理回报的好公司（新鲜血液）进入股市。惟其如此，才有可能改变过去股市走走停停和大起大落的故态，在短期内再塑市场形象，重拾市场信心，对场外资金有吸引力，化熊市为新牛市的起点。因为在长期稳定增长的国民经济支撑下，上市公司质量改善了，业绩提高了，成长自然最终会反映在股价的上涨上，从而形成一个真正的大牛市。当然，在扩容的过程中，对于市场原本的存量特别是价值被高估的绩差个股的冲击又是无法回避的，所以这也是管理层当前面临的一对现实和未来的两难选择的矛盾。

　　从当日盘面情况来看，个股的两极分化更加异常明显。"中国联通"在2月25日，也即是大盘反弹至1328点的当天，其股价是3.23元；而"苏宁电器"的价格是52.11元。在事隔近一个月后，"中国联通"周二的收盘价只有2.74元，最大跌幅超过20%；而"苏宁电器"的收盘价为61.30元，最大涨幅却超过了30%。其反差不可谓不大。难道说事隔一个月不到，两家公司的基本面就发生了巨大的变化吗？也许有人会说，"中国联通"近期的连续大挫可能是因为与其即将公布的年报不好有关，而"苏宁电器"之所以涨与其即将公布的好业绩和高送配的预期有关。但是无论如何，我们觉得这种解释都是比较牵强的。具有绝对分析优势的基金在一个月前难道就不知道"中国联通"业绩下滑的事实吗？难道就不知道"苏宁电器"业绩好并有送配吗？其实该公司早在2月24日就已经公布了业绩快报1.96元业绩快报。类似的例子我们还可以再举一个。同属乳业巨头的"伊利股份"和"光明乳业"今天的股价表现可以说是泾渭分明。前者继续上涨0.76%，再创近期新高；而后者却是以跌停报收，再创历史新低。难道说"伊利股份"的基本面就比"光明乳业"好得不能再好吗？我们来看看它们2004年的年报："伊利股份"是每股0.61元，10派2.5元；而"光明乳业"是0.31元，10派1.5元。从静态市盈率的角度来计算，截至周二"伊利股份"为 21.67倍，"光明乳业"为18.56倍。那股价为什么还出现如此大的反差呢？这恐怕还得要从基金的持股上做分析。截至04年底，"伊利股份"基金持仓却从第三季度的23.35%上升到年末的27.02%；而"光明乳业"基金持股却从第三季度的25.50%下降到了20.98%。这一增一减，导致了股价的如此差异。特别有意思的是"伊利股份"就在去年年底，由于多名高管被抓，股价一度跌至8.79元，至今股价最大涨幅超过了50%。在8.79元价位杀跌的投资者看到今天"伊利股份"的价格又将做如何的感想？

　　在周二上涨的200余家个股中，基本上清一色为基金重仓股或者是基金在逐季增仓股。为什么会出现如此股价两极明显分化的现象，我们前期曾有过分析，今天我们继续作一些补充分析。股市本身就是一个芸芸大众参与的场所，市场的情绪化往往非常明显影响操作，当大盘一旦出现开始放量上涨，出现上涨预期的时候，往往市场非常容易形成一蜂窝的跟风追涨；而大盘一旦出现开始放量下跌，出现下跌预期的时候，也容易形成一蜂窝的跟风下跌。当日的盘面就是有明显的恐慌抛售，所以正可谓"涨可以涨过头，跌也会跌过头"。就像我们前期认为大盘在1300点反弹压力很大一样，但是大盘不硬是冲至1328点多冲出28个点来了吗？这种在个股中的现象也可以说明一些个股在短期内股价涨与跌的天壤之别与其基本面并没有什么关系，更多的是短期的供求关系和金融市场非常明显的心理预期有关。因为不仅是价格的涨势汹涌吸引了众多的买家，而且买入行为本身也能够推动价格持续上扬，从而形成一个自我推进的趋势，而市场的走势又反过操纵着市场的需求和供给的发展。已经公布了业绩的高速股与钢铁股，其走势的反差也是个经典的例子。

　　从过去的"有庄则灵"到现在的"有基金则灵"，还说明了在整个市场价值中枢仍在不断下移的情况下，虽然表面上看来有源源不断的基金在进行扩容，但是这种下跌趋势的形成，并没有吸引真正的来自更大范围的逐利资金的关注，所以导致了目前基金品种这种孤芳自赏的局面。市场永远都是处于一种矫枉过正、再回归、再矫枉的过程。著名的投机大师索罗斯就是这种市场寻找矫枉过正得临界点的高手，聪明的投资者也应该学一学"反向思维"。成长和业绩永远是投资股票的真谛。但是请记住，话语权永远掌握在资金手上的。当资金参与了某些股票后，市场自然而然就会给这些上市公司讲起动人的故事。别看"中集集团"少数个股近期一个个打得都是价值投资的口号，但是在中国至少到现在为止依旧还没有逃脱出讲故事的这样一个状态。对于短线大盘这种矫枉过正的状态，我们认为很快将被修复。也许到今天为止，有不少的多头要翻成空了，甚至预测大盘很快将跌破1187点。但是我们认为在不出现一波有力度的反弹之前，这种概率基本上是微乎其微。相反随着个股的大面积风险释放，我们认为大牛市来临的脚步似乎更近了，时间也许比我们预测的有提前的迹象。