投资要点●行业收入增长仍将保持一定速度，毛利率止跌回稳。

　　●复原乳备案制度影响深远，长期看有利于引导消费者从单纯敏感价格过渡到对不同种类乳品性价比逐渐认识，短期内南方市场的空缺将会被具备奶源优势的资源型乳品企业占领。

　　●伊利股份的12亿元的产能扩张计划使困扰公司多年的产能不足问题逐步得以解决，精确化管理使各大事业部的成本意识明显加强，同时公司成为2008年北京奥运会惟一的乳制品赞助商，并以4000万元中标2006年央视A段广告，为2006年以及今后的生产经营业绩提升打下了基础。预计公司EPS05为0.81元，EPS06为0.99元，同比增长22.2%，建议买入。

　　●2005年6月的“回奶事件”给光明乳业造成的较大的负面影响，为了尽快扭转这种局面，公司的战略和策略不像以前一样仅重视利润，而是在利润基础上通过宣传推广获得更多市场份额，预计公司06年销售费用的增长率将高于销售收入的增长率，因此公司的息税前利润率可能会继续下滑。预计公司EPS05为0.25元，同比下降16.7%，建议持有。