中国海洋石油(0883.HK,＄5.25,买入)、中国石油((601857行情,股吧))(0857.HK,＄7.10,买入)及中国石油化工(0386.HK,＄3.775,买入)分别从今年的收市高位回落23%、26%及31%。我们认为这是吸纳三只石油股的大好时机。三股的2006年市盈率依次为7.2倍、8.2倍及7.0倍，与国际石油股的9倍平均估计市盈率相比，估值吸引。

　　布兰特及WTI原油价格分别从2005年底水平涨升多达27%及22%，即使经过近期的调整后，两者全年至今的升幅仍达12%。布兰特及WTI原油今年以来的平均价格分别较2005年全年高出20%及18%，中国石油企业今年有望再创佳绩。我们预测中海油2006年盈利上升27%至322亿元人民币(每股盈利:0.76元人民币)，中石油上升20%至1,602亿元人民币(每股盈利:0.90元人民币)，中石化上升18%至485亿元人民币(每股盈利:0.56元人民币)。

　　2006年第一季度，中海油、中石油及中石化的原油平均实现价格分别为每桶58.13美元、55.14美元及54.53美元，分别较2005年平均价格上升23%、14%及19%。我们在盈利预测模型中，假设中海油的原油平均实现价格为每桶59美元、中石油为58美元、中石化为55美元。倘若国际油价从现水平走强的话，我们很可能会调高三股的实现油价预测。

　　我们将中海油、中石油及中石化的目标价依次定于7.60元、8.60元及4.85元，三股的潜在升幅分别为45%、21%及28%。此刻中海油最吸引。