N天源因换手率过高被临时停牌半小时弱市炒新难持久

　　近期A股市场一直低迷，即便昨日上证综指止跌企稳，但仅仅小涨0.26点，成交量只有152.3亿元，市场“失血”严重。但与之同时，新股却如遇神助，成为盘面一景，不仅仅是昨日上市的N天源、N威尔泰、N东磁等三只新股高开高走，而且前期上市的新股也表现不俗，中工国际涨停、云南盐化、大同煤业涨幅居前，似乎在表明“弱市炒新”的传统有望卷土重来。

　　弱市自有炒新的道理

　　A股市场历来有“弱市炒新”的说法，即在大盘过分疲弱的前提下，新股有望受到市场热钱的关注而反复走高，成为弱市大盘的一道靓丽风景线。原因主要有两个，一是市场的持续疲软，使得不少新股持续下跌，短线存在着反弹的空间。与之同时，由于市场的持续疲软也使得不少新股的开盘价渐渐合理，如此一来，就成为热钱追捧的最佳契机。二是市场持续疲软，前期主流热点大多急挫，市场几无可供炒作的对象，而热钱则希望能够提升资金使用效率，不停地寻找投资对象。无历史套牢盘且基本面尚可的小盘新股自然成为他们的狙击对象。

　　反观目前A股市场，也具备着“弱市炒新”的盘面特征，一是同洲电子、大同煤业等新股由于开盘价过高且大盘在前期反复走低，导致此类新股近期跌幅居前，不少个股甚至迭创历史新低，逼近了其内在价值，存在着反弹的契机。同时，由于前期新股高开低走的榜样存在，市场对新股的关心度大大下降，由此使得本周一上市的大秦铁路定位远远低于市场预期，说明新股的反弹一触即发。二是当前A股市场持续疲软，并无明显的做多板块，但却存在着庞大的热钱四处活跃，希望能够找到一个突破口，而逼近内在价值的新股自然成为热钱们的关注对象，也就有了昨日新股报复性反弹的走势。看来，“弱势炒新”真的卷土重来。

　　延续周期难以乐观

　　但毕竟时移则势易也，A股市场近年发生了翻天覆地的变化，价值投资已根深蒂固，即便再精彩的故事也难以摆脱价值投资重力的束缚，军工板块、新能源板块在近期领跌于A股市场就说明了这一点。也就是说，A股市场发展史上曾经有过的传统在新的市场背景下可能会有惊人的重复之处，但绝不会简单的重复。

　　对于“弱市炒新”来说也是如此，昨日上市的三只新股虽然开盘价相对合理，处在行业分析师预期的定价区间内，但由于盘中的过分炒作，使得此类个股的股价已有高估的特征。与之同时，监管技术日趋成熟，昨日的N天源就因换手率过高而临时停牌半小时以降低市场狂热的追涨激情。这些信息叠加在一些，说明了“弱市炒新”的传统可以卷土重来，但炒作的时间周期与上升空间将相对有限。

　　更为重要的是，昨日A股市场虽然有止跌企稳的征兆，但日K线图以及扩容预期等诸多因素的存在，显示出A股市场已进入调整周期。而无论从时间还是空间角度来看，调整尚未结束。因此，一旦上证综指在本周有效击穿千六关口，将直接考验5月8日的跳空缺口，这对于新股的炒作极其不利，因为“弱市炒新”也需要一个相对平稳的大盘配合，如果大盘节节走低，新股炒作也会迅速降温。

　　后市关注两类新股

　　当然，随着价值投资理念的根深蒂固，优质新股未必随大盘一起震荡盘落，比如说2004年下半年的航天电器、苏宁电器两只新股一样，根本不理会大盘的调整，反复走高，但几乎同时上市的天奇股份、传化股份等一路走低。因此，在目前的A股市场，价值型的投资者大可不必关注“弱市炒新”的传统能够延续多久，也没有必要过分关注大盘的调整方向，关键在于能否在目前扩容速度相对较快的背景下寻找到新的苏宁电器、航天电器。

　　就目前来看，两类个股值得跟踪。一是类似于保利地产等未来业绩有望大幅增长的个股，有研究表明保利地产的未来三年复合增长率有望达到50%左右，这可能也是该股上市三个交易日三根阳K线且每个交易日都创出历史新高的动力，值得重点关注。N东磁也有行业分析师较为看好，即将上市的东华创业也有不菲的增长预期。二是类似于大秦铁路、云南盐化等业绩稳定增长的个股。此类个股的优势并不在于高速增长，而是在于稳定增长，有望得到保险资金等主流资金的积极配置，股价也会有表现和稳定的回报预期，值得跟踪。