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　　在经历了长达数月的等待后，洪都航空（600316）终于完成了其股权分置改革。其控股股东洪都飞机主要经营性资产进入股份公司并注销，中航科工将成为公司直接控制人。

　　就股权分置方案本身而言，联合证券认为可以给予足够正面的评价。完成洪都飞机资产整合后，股份公司将拥有全部飞机零部件加工及部段装业务，仅有JL8、L15等型号面向国内采购的部分由集团完成总装并销售；按产值计算，洪都航空将拥有80%以上的业务份额。结构性增长的幅度显著高于市场普遍预期水平。

　　公司不断的型号改进与新品推出将推动收入及业绩的持续提高：

　　(1)K8、JL8、强5等业务规模将保持稳定水平；

　　(2)A320工装加工及来自集团的委托加工总量激增是07年业绩增长的主要推动因素；

　　(3)L15、N5B、A320结构加工等将在08年起体现显著的收入和盈利贡献。

　　按洪都飞机8月1日起合并报表计算的06年EPS约0.65元，07年EPS约1.28元，简单计算其动态PE以低于可比公司水平。因此，联合证券给予公司“增持”的评级，3-6个月内较为合适的目标价格是33-35元。

　　估值信息来源：证券通www.KL178.com

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