我们认为，11月份市场将受到以下因素的影响：一、宏观经济"软着陆"，宏观调控力度将有所减弱，科学发展观以及建立和谐社会的举措将推动经济的转型；二、股改进入"收官"阶段，而定向增发、资产注入、整体上市、并购重组等改善上市公司质量的措施将接替股改对价成为推动市场上行的另一动力；三、股指期货、融资融券等金融创新措施的推出将提升大盘蓝筹股的战略价值。

　　市场有利的方面：中国经济向好格局是长期的；人民币升值也是一个长期的过程；中国股市的估值水平仍然基本合理，特别是绩优公司的估值在全球范围仍属低估，很多股票的成长性溢价并未充分体现，而且这是一个长期的过程，2006 年中期业绩扭转了从2005 年开始下降趋势，上市公司业绩出现增长出现拐点，由于2007 年将开始实行新的会计制度，预计2006 年第四季度将挤出部分上市公司过去通过计提隐藏的利润，全部A 股2006 年全年的业绩有进一步提升的可能。上述几大因素共同构成了牛市的坚实基础，并且目前尚没有迹象表明这些基础会有所改变。因此，目前市场仅仅完成新一轮牛市中的恢复性上涨阶段，后市将逐步反映出宏观经济和企业的成长性溢价。随着人民币浮动的越来越放开，人民币依然有持续升值的压力，因此后市外资依然有较高的热情持续进入我国的资本市场，QFII的投资额度将继续增长，而这又给股市提供了新鲜的血液。我们对11月份市场保持谨慎乐观，并坚持三季度的观点：短期震荡并不能改变我国股市中长期走牛的趋势，短期的震荡为我们提供了买入和调仓的机会。

　　

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