编者按：这是一组令人恐惧的数字。5月30日、31日，6月1日深沪两市跌停个股数量分别高达近900只，300只，近700只。其中有数百只个股连续三个跌停，三个交易日近30%的跌幅，对于市场人气是个巨大的打击。那么，这种现象意味着什么，是中级调整，还是牛市结束？

　　1.三个跌停：重回96年12月？

　　如此惨烈的连续下跌，在老股民的记忆中，只有1996年12月牛市遭遇《人民日报》社论及推出涨跌停制度，深沪两市全体个股连续三个跌停，可以类比。当时市场疯狂，12道金牌拦不住疯牛。今天市场也疯狂，央行货币政策与证监会的风险提示拦不住疯牛。常言道：历史常有惊人的相似之处，然而历史不会简单地重复。比较这两次三个跌停的异同，也许可以预测后市如何。

　　2.三个跌停：孕育蓝筹股牛市？

　　首先，可以确认的是对于大盘而言，三个跌停只改变短中期趋势，不能改变长期趋势。96年12月深沪两市连续三个跌停后从1200点跌到800多点，一步到位完成中级调整，半年后再创1500点新高。其二，对于个股板块而言，三个跌停后是牛是熊，各不相同。96年12月后市场热点从低价股绩差股，转向以四川长虹、深发展为龙头的绩优股板块。而今天三个跌停，蓝筹股几无跌停，且中石化涨停，权重蓝筹股逆势创新高，这恐怕不仅是为了护盘，是不是孕育蓝筹股牛市？

　　3.三个跌停：终结题材股牛市？

　　在97年5月指数创1500点新高时，大部分低价股绩差股，未能突破96年12月1258点时的股价。也就是说，三个跌停终结了低价股绩差股的牛市。这与《人民日报》社论点名批评垃圾股炒作“鸡犬升天”有关。至于今天，三个跌停是否也会终结没有业绩的题材股的牛市？恐怕难以定论。

　　股权分置改革后的今天，由于上市公司控股股东与公众股东利益一致，愿意把优质资产注入上市公司，因此，乌鸡变风凰将成为寻常事。和讯首席分析师文国庆认为，至少有70%ST公司进行实质性重组，当然也有相当部分ST公司最终面临退市。可见题材股需要火眼金睛。

　　机构观点

　　·[广州万隆] 采取何种策略应对题材股的暴跌？

　　仅仅三个交易日，指数跌幅达7%，而个股方面跌幅更加巨大，三日跌幅超过三成的个股比比皆是。如此可怕的大幅下跌，应该可以让新股民体会到“股市有风险，入市须谨慎”这句话的沉重性。或者人性本是如此，只有品尝过切肤之痛，才能深会到前人总结出来的教训的深刻性。

　　俗话说，塞翁失马，焉知非福。题材股这次暴跌，可能让股民损失了部分本金，或者回吐了部分利润，但反思一下，也不是一无收获的，毕竟暴跌也洗去了急功近利、浮躁的投机心理。最重要的是，股民应该给自己一些时间去思考：应该坚持怎样的投资理念，才能回避类似的风险。

　　众所周知，被尊为股神的巴菲特年均收益率仅为30%左右，表面上看这个收益率是不高的，相信这两年大部分股民都可以超过这个数字。但是，一辈子维持年均30%就不太容易了，尤其是在熊市的时候。据统计，当市场走完一个完整的周期时(包括牛市和熊市)，赚钱的投资者只占30%，而70%的投资者是亏损的。

　　从这里面可以看到，把握赚钱的机会固然重要，但防范风险更加重要。就如打篮球一样，最后拿到总冠军的球队，除了进攻能力出色外，出色的防守是必不可少的，因为优秀的的防守就是最有效的进攻方式。

　　总而言之，长期下来在股市里能赚到钱的，都是出色的“防守专家”。股民要做到这一点，最重要的就是坚持正确的投资理念，也就是价值投资理念。事实上，市场的表现也在印证这一点，尽管前期绩优股表现不如人意，而题材股涨势逼人，但是经过这次暴跌的洗礼，绩优股已经有后来者居上的味道了。

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