进入[用友软件吧]，看看大家都在谈论什么>>>

　　用友软件作为软件公司龙头企业，业务主要面向企业管理信息化，公布2007年中报，完成主营收入5.26亿元人民币，净利润1.5亿元人民币，分别同比增长10.0%，78.1%，每股收益0.664元，扣除投资收益每股收益0.408元，同比增长21%，每股净资产5.77元，加权平均净资产收益率11.125%。期间费用率连续三年小幅下降，产品毛利率持续上升，显示公司产品管理及品牌得到进一步加强。

　　公司主营收入增长自2005年达到高点，连续两年增长放缓，公司业务及产品在国内及原有领域增长潜力不大，需要在三个领域谋求新的增长点，一、国际市场开拓，二、产品产业链在广度及深度上的发展，三、新兴及重点行业的业务拓展。从中报看出，公司正是朝着该方向发展的，但进展较为缓慢。按照国际化软件企业的发展历程，通过合作及兼并重组的方式会加快公司走出徘徊期。

　　在业务发展走到十字路口时，向公司约800名骨干推出公司股权激励计划，时机把握很好，共计673.92万股，占公司总股本的3%，发挥员工的能动性、积极性，改变用友原先过度依靠领导层的发展历史，对公司的凝聚力和未来发展的灵活性有很大的提高。

　　业务亮点在于用友软件((600588行情,股吧))技术服务及培训实现营业收入1.45亿,同比增长4%以上，保证了公司业务的稳定收入，预计2008，2009年新兴业务移动商务有可能带来新的增长点。

　　公司持有巢东股份、小商品城、中环股份、北京银行((601169行情,股吧))等多家公司股权，投资收益获利非浅，预计2007，2008，2009三年每股收益分别为1.17元、1.27元、1.42元。

　　考虑到公司主营业务已相对稳定，增长放缓，新兴业务收入增长点尚未成熟，未来三年利润贡献投资收益占一定比例，按08年40倍市盈率估值合理价位50.8元，未来三年对应PEG分别2.62，2.41，2.16，我们给予中性评级。　

    下载文件: 中投证券--用友软件-主营增长放缓，寻找新的增长点.pdf