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　　公司上半年实现营业收入48560.26万元，较上年同期增长42.39%；营业利润5946.24 万元，较上年同期增长27.37%；实现净利润4882.95万元，较上年增长14.42%。实现每股收益0.2949元，同比减少26.4%，主要是由于06年中期公司实行利润分配及资本公积金转增股本，公司股本扩大摊薄了EPS。
　　公司前期投资建设的1.5万吨高纯铝项目已逐步投产，新增产能的释放使得公司高纯铝产量进一步提升。上半年公司高纯铝实现销售收入14517.4万元，同比增长80.16%。但毛利率出现了较大幅度的下滑，同比下降8.37个百分点。我们认为，这可能是由于公司新增项目虽然投产，但实现满产尚需一个过程，不能发挥规模效应，导致成本上升所致。

　　由于工艺、管理方面等问题，公司电极箔的成品率一直较低。公司于06年上半年对生产线进行了技改。在3月份我们调研时，公司的技改工作已基本完成，成品率从83%提升至96%。我们认为，公司电极箔销售毛利率的提升很大一部分是受到技改的影响。同时，公司的电极箔产量也有所增加，使得上半年电极箔销售收入同比增加87.56%。假设公司的销售价格维持在30万元/吨，粗略计算公司上半年电极箔销售量约为190吨，比去年同期增加约100吨。

　　公司已于前期公告，同意受让对中收农机16185.7万元债权，并支付3000万元的价款。因此，公司在中报中计提了3000万元的资产减值损失。如果排除这3000万元，公司的每股收益将达到0.44元/股。公司一直着力解决历史遗留的担保问题，到目前为止，公司的担保余额为5900万元，与上年同期相比下降了76.55％。担保问题的逐步解决将有助于公司增发尽快完成。

　　公司一直在积极解决剩余的担保问题，为增发扫清最后的障碍。如果增发成功，将促使公司未来3年步入快速成长期，我们维持对公司07-09年的EPS分别为1.33/1.92/2.63元的预测值，考虑增发摊薄之后的EPS分别为1.02/1.48/2.02元，净利润增长率分别为190%/45%/36%，维持对公司"推荐"的投资评级。