虽然A股市场近期的主线索无疑是地产股、银行股、有色金属股等品种，但细心的投资者却发现，航空运输股在不知不觉中形成了上升通道，上海航空在昨日更是放量涨停，如此就将同样作为人民币升值概念股的航空运输股推到了市场“镁光灯”聚焦的地位。

　　行业稳定增长

　　从消费升级的角度来看，航空运输行业理论上应该是“富得流油”的行业，因为随着居民收入的增多，出门旅游、探亲的人群越来越倾向于选择飞机。同时，经济规模的提升也使得飞机客运业出现了持续快速增长的趋势。

　　这也得到了相关数据的佐证。据统计资料显示，2007年第二季度，航空运输行业分别完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量87.7亿吨公里、4581.3万人和96.9万吨，比去年同期分别增长19.8%、17.5%和17%，增速分别高于一季度0.3、1.6和3.7个百分点，二季度全行业平均正班客座率为74.7%，正班载运率为65.9%，比一季度分别提高2个百分点。如此的数据不难看出航空运输行业快速稳定增长的趋势以及增长势头的强劲。

　　两大估值推动力

　　航空运输股在近期还是典型的人民币升值概念股，从而赋予其持续走强的两大估值溢价推动力：

　　一是汇兑损益的推动力。2007年以来，人民币对美元累计升值达3.27%；截至2006年12月31日，中国国航、东方航空、南方航空的美元负债分别约为30亿美元、30亿美元和55亿美元。据推测，2007年至今人民币升值给中国国航、东方航空、南方航空带来的汇兑损益分别约为7.25亿元、7.25亿元和13.29亿元，增厚EPS分别为0.030元/股、0.076元/股和0.155元/股。

　　二是减少成本支出。人民币升值还将减少航空公司购买飞机和购买燃油的美元支出，从而降低了公司折旧与燃油成本。以2006年数据为例，中国国航共消耗燃油约878万吨，2006年新加坡航油平均价格在4500元/吨左右，国内航油平均价格在5800元/吨左右，其中中国国航、东方航空的境外加油比例在30%左右，南方航空的境外加油比例在20%左右，因此人民币的持续升值能够有效减少中国航空公司的燃油成本。按照2006年中国航空公司的燃油消耗情况及境外加油比例，人民币升值给中国航空公司节约的境外加油成本在2.77亿元左右。这也有利于提升其二级市场的估值溢价优势。

　　关注两类航空股

　　行业分析师指出航空运输股还将面临着燃油附加税等诸多抗油价上升的盈利“利器”，所以，在航空运输股纷纷发布盈利好转公告的前提下，航空运输股已经出现盈利拐点，这其实也是机构资金在近期纷纷涌入航空运输股，从而打造出航空运输股长期上升通道的动力之所在。

　　故在实际操作中，建议投资者重点关注两类航空运输股：

　　一是航空运输股业的龙头股，主要是中国国航与南方航空，其中中国国航拥有奥运概念，有望成为航空运输股的龙头。

　　二是整合预期后业绩有望大幅增长的航空运输股，主要指的是海南航空，该股的优势在于大举收购之后，一旦整合完成，形成协同效应，未来的盈利增长将相对乐观，可以积极低吸持有。