和讯网消息 8月18日，2007资本年会暨中国证券市场18周年庆典如期召开，就“理论与实践的探索”会议主题，李振宁发表了自己的观点和看法。

　　我最早老八股时代做股票，我曾经做过深圳两家上市公司的顾问，后来作为个人投资者参与股市，最早在92年，在97年管过10个亿，现在做一些私募基金。一路走来，我觉得证券市场的创立很了不起。那种情况下是历史性的一步。尽管当时出现了很多问题，确实需要监管，但是在后面我认为也犯了一些错误。我们把它作为国企减负的手段，社保减负的手段，在方向上把资本市场的价值严重低估了。而我们这次股权分支改革可以成功，很大程度上是党中央国务院在认识程度上有很大的提高，也就是说在国九条中贯彻从国家战略的高度来认识资本市场。这也是让十六大在市场资源配置发挥作用，要发挥作用要依靠场地。这次改革实际上又是一次历史的跨越，经过这次改革之后，70%不流变成了可流。这才实现了中国资本市场和国际资本市场的结合，市场才发挥股权的作用。我们在92年的时候，当时上证的指数到了1500点。当时1500点的含金量是没有20块以下的股票，前几天到了4500点，最高到4900点，4500点的时候平均股价15块左右，与当时差不多。在股权分置改革前在2001年的6月中旬，中国证券市场总市值到了五万八千亿，也欢呼超过香港股市。后来上了三分之一的股票。

　　到2005年6月的时候，总市值下降到了二万八千亿。从92年到05年，中国的GDP涨了若干倍，当时美国、香港股市是3千多点，05年的时候我们到了998，为什么中国资本市场国民经济如此背离，还是机制问题。我把这个改革当做当年的改革，不是中国人懒，不受规矩，是我们的制度不好。几亿农民种粮食，农民吃不好，城市人也没有，经过改革后，农村生产力何止翻了几十倍。在短短两年时间，把过去阻碍生产力的东西解决了。

　　刚才很多同志讲到行政管理的问题，过去由于体制不健全，所以造成了上市公司做减法，人人都想挪用资金，人人都想把上市公司的拿走。因为上市公司太多，监管者太少，总是看不住它。现在股权分置改革之后，在做加法。现在整个制度发生了变化，监管制度要随之发生变化。第二，国营比重太大，国家能收税，收钞票，何必要办企业赚钱。除非是垄断性企业，国家需要继续办，其他的应当让市场办，应当贯彻十六大！

　　股权分置之所以成功，是因为政府和市场有一个明确分工，政府管政府该管的事，市场做市场的事。这是一个经验，这个经验可以在中国其他改革中推行。这里包括了作为试点先行，由点到面。与各方面的参与者在政府之间达成共识。现在大家对中国股市5千点产生了一种担心，政府不要管这，政府即便要管不能压，在任何点打压股市都会被骂，这是失民心的事，所以政府不要管指数的高低。像美国20倍，他们与低增长结合在一起的，日本的40倍包含了零增长。美国的金融手段很多，表面上在化解风险，其实在增加风险。保险公司在保一下险，几个公司再拼凑，公司负债已经非常高了，放得非常大。其实风险一点也不小，中国说起来40倍，我们去年上市公司业绩增长近50%，今年已经公报的一半上市公司业绩达到了80%以上。我们不能简单的看一些数字，拿不同国家来做比较，这样会人为的判断一些事情，还需要根据中国的国情来处理各方面的问题。