股票简称 股票代码 总股本 本次公开 每股 上市日期
　　发行股份 净资产

　　斯米克002162 38000万股 9500万股 2.23元 8月23日

　　发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

　　5.08元 29.88倍 0.120% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 国信证券

　　主营业务 从事各种玻化砖和釉面砖的生产和销售，产品主要用于各类楼宇、设施及市政工程建筑装饰和家居建筑装饰

　　斯米克主营产品为玻化砖、釉面砖，2006年分别占其总收入的76%、19%。玻化砖特别是其中的抛光砖是公司主打产品；水晶釉成长性最好，毛利率高，其收入占比提升有助于稳定公司整体毛利率水平。

　　根据中国建筑卫生陶瓷协会统计，公司在高档建筑陶瓷企业综合排名中销售额、利税总额和市场占有率2004-2006年连续三年位居前三名。2006年公司在高档市场的销售额排名第二，市场占有率约16%。因高档市场近年成长速度在5%左右，造成公司收入和净利润增速亦相对缓慢。

　　本次募集资金将用于江西1500万平方米的中端产品项目建设，预期该项目2008年中期投产可实现58%的产能利用率，2009年实现全年达产，受此推动2008年将是公司业绩的拐点。预期2007-2009年公司净利润分别增长3.8%、41.4%、42.7%，EPS分别为0.19元、0.26元、0.38元。

　　我们认为公司2007年合理估值区间为30-35倍PE，即合理价格为5.70-6.65元。考虑到新股首日效应和中小板目前估值普遍较高的事实，若2007PEG=1，则公司2007年PE可达到42倍；若类同于中小板二级市场估值，公司2007年PE可达到51.8倍。因此，不排除首日股价到达7.98-9.84元的可能。

　　均值区间：12.28-14.51元

　　极限区间：8.80-20.00元

　　机构评论

　　国盛证券　王剑：25.50－30.00元。募股资金项目具有良好的成长性，可长期关注。
　海通证券((600837行情,股吧))：11.00－13.00元。公司拥有玻璃幕墙制品、设计、安装一体化的业务能力，在玻璃幕墙服务领域位居前列。募集资金项目将增强公司幕墙玻璃的加工制作能力和综合盈利能力。

　中信证券((600030行情,股吧))：12.90－14.60元。公司是一家集幕墙工程研发、设计、施工和幕墙玻璃制品（含部分建筑深加工玻璃）生产、销售为一体，具备完整产业链的幕墙工程公司。

　　国泰君安：12.81－16.08元。考虑到新股首日效应和中小板目前估值普遍较高的事实，若2007年PEG＝1，则公司2007年PE可达到35.8倍；若类同于建筑行业二级市场估值，公司2007年PE可达到44.9倍。（记者　龙跃　整理）