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　　兴业银行（601166）：创新和低成本扩张打开增长空间

　　兴业证券研究员认为，兴业银行全年贷款增速仍将处于同业较高水平。公司全年贷款余额将有望达到750亿元左右，全年贷款增速约为24%。给予公司“强烈推荐”的投资评级。

　　加息累积效应释放推动存贷利差持续上升。受益于贷款中长期化等内部因素以及加息等外部因素，公司存贷利差较高且不断提升。截至2007年8月，公司的个人贷款余额超过1000亿元，在国内商业银行中排名第三。公司现有的大部分个人贷款合同采用年调利率法，研究员预计今年五次加息的累积效应将在明年进一步释放。

　　公司积极采用债券、协议存款等主动性负债形式，提高金融债在资金来源中的占比，在紧缩性调控环境和加息周期下，相对减轻了提升存款准备金率等措施对公司资金面的压力，并获得了成本稳定的长期资金，用以投放高收益的个人贷款等中长期贷款。

　　公司已经通过收购当地城商行的方式，设立了义乌分行、哈尔滨分行（筹）。通过收购方式分设异地分支机构，能在不占用监管层新设分行指标的基础上，快速进入当地市场，迅速开展业务。在没有设立分支机构的区域，公司通过“银银平台”，以技术输出的方式，帮助当地城商行、信用社、邮政储蓄等中小金融机构提升IT系统。

　　博瑞传播 （600880）：业绩超预期增长

　　公司三季报每股业绩达到0.61元，实现营业收入5.25亿元，同比增长15.4%；净利润1.25亿元，同比增长38.5%。剔除公司证券投资收益和股权激励成本后，公司营业利润同比增长37%。招商证券研究员给予公司“强烈推荐-A”的投资评级。

　　印刷业务仍是公司具有核心竞争力的优势业务。三季度利润同比增长30%，实现利润约1个亿。公司已将商印业务作为印刷业务的新的增长点。拟将本次配股募集资金的1.25亿元用于新增德国高斯M-600B24商业轮转机一台和胶印机5台，形成27150万对开张/年的生产能力。该项目达产后，每年可新增利润2487万。

　　户外广告将成公司中长期盈利增长点。公司拥有成南高速12年的户外广告经营权，由于“遂渝高速”和“南渝高速”今年末前后建成通车，成为连接成都与重庆的主干道，这将显著增加成南高速车流量，从而提升成南高速的户外广告价值。研究员预计，到2009年，公司的户外广告收入将达到1.1亿元，毛利润达到3915万元。

　　发行投递业务增速喜人。公司在全面代理成都报业集团旗下主要媒体《成都商报》、《成都晚报》和《成都日报》的发行业务之后，发行投递业务的发展瓶颈已被打开，前三季度该业务利润增速同比增长30%，利润接近5000万元。预计全年将实现收入1.08亿元，同比增长41%。同时拟将此次配股募集资金的1.27亿元用于扩张全省的报刊发行渠道网络建设，将通过租、买、加盟等方式在全省主要城市建设约800家发行网络终端，将极大扩充成都发行投递的零售终端网络，快速切入发展前景良好的期刊发行及零售市场，开展数据库营销及DM直投业务，在四川地区形成相对垄断的竞争优势，使期刊发行、零售代理业务成为公司新的利益增长点。

　　中天科技 （600522）：光纤光缆行业的估值洼地

　　公司披露前3季度每股收益0.22元，实现主营业务收入12.9亿元，净利润7033万元；分别同比增长72%、118%。第3季度每股收益0.07元，主营业务收入、净利润分别同比增长60%、48%。国泰君安研究员给予公司“增持”的投资评级。

　　研究员认为，2007年公司较大的改变在于管理能力提升净利润率提高。净利润率从06年的3.1%提高 到07年3季度的4.6%，主要原因是营业费用率、管理费用率分别从06年的 7.7%、4.5%下降至前3季度的6.7%、2.8%。虽然07年3季度较2季度有所上升，主要是公司08年两税并轨后的税率将从33%下降至25%。

　　投资收益将快速增长。公司持股18%的武汉光迅虽首次公开发行未获批准，但07年前3季度股利分红使投资收益达525万元，同比增长151%，随光电子器件商市场份额提升，公司投资收益将持续快速增加。

　　沧州大化（600230）：迎来黄金发展期

　　渤海证券研究员认为，沧州大化正处于高速发展阶段的起点，2008至2009年是公司发展的黄金阶段。未来TDI价格将处于高位，而且公司产能不断扩张。即使未来TDI价格有所回落，产能的扩张将保证公司的增长。给予公司“强烈推荐”的投资评级。

　　公司主营尿素和化工新材料TDI。2006年中国化工集团农化总公司以增资形式对沧州大化集团进行了重组，重组完成后，中国化工集团农化总公司成为了沧州大化股份公司的实际控制人。根据协议，中国化工农化总公司在未来5年投入72亿元，用于现有产品产能扩张和新产品生产。从2007年－2011年，将投资建设5万吨TDI项目。

　　尿素产品也基本能达到产销平衡。天然气是公司尿素产品主要成本，占70%以上。公司60%以上的天然气为市场价，高达1.3元/m3，其他的为化肥气价，价格在0.78元/m3。国家在未来几年将持续提高天然气价格，但由于公司已经大量利用了高价的市场气，未来上涨空间相对有限。

(责任编辑：曹鑫)