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   [和讯编者按]  透视企业财务报表就会发现，不少上市公司为了增长业绩，在兼顾主营业务的同时，将资本的天平逐渐倾斜于投资活动，这已经是某些上市公司股价上涨的潜规则。诚然，海通证券这一案例是券商股投资股票市场大丰收的成功典型。但是，投资收益由于其本身固有的风险性，很可能成为上市公司业绩的双刃剑，在股市行情高涨时候能够推高上市公司业绩，一旦出现熊市，重仓某股获利400%的精彩还会重演么？

　　8.35%的涨幅，盘中一度涨停。收报66.45元，创新高，并引领券商板块集体上扬。10月24日，海通证券(600837。SH)意气风发。事出有因。当日披露的三季报显示，今年前9个月净利润达41.63亿元，7-9月海通证券((600837行情,股吧))共实现净利润20.86亿元，占比达50.1%。

　　“超市场预期的主要原因是海通证券投资收益大幅增加。”一位业内人士认为。当天海通证券同时公告，非公开发行不超过10亿股股票的申请已获证监会核准。募资将不超过260亿元，全部用于增加公司资本和营运资金。

　　营收格局发生变化

　　三季报显示，海通证券7-9月共实现营业收入35.81亿元，其中经纪业务收入17.19亿元，承销业务收入4417万元，资产管理业务收入1.87亿元，投资收益10.03亿元，占营业收入的比例分别为48%、1.23%、5.22%和28.01%。

　　上半年，这几项业务还是另一番格局，当时营收占比分别是64.80%、3.61%、6.23%和22.43%。显然，三季度经纪业务收入比重显著下降，投资收益贡献良多。7-9月，海通证券获得投资收益10.03亿元，而前9个月的投资收益总额为17.55亿元，三季度实现的投资收益就占57.15%。但是，“这只是相对下降，海通证券主要收入还是以经纪业务为主，毕竟，自营业务有很大波动性。”上述业内人士认为。

　　今年1-9月，海通证券共实现经纪业务收入46.38亿元，而三季度则占比为37%。“可见，证券市场成交量的回升使其经纪业务保持了平稳增长。”

　　统计数据显示，1-9月，海通证券共完成股票、基金和权证交易额3.8　万亿元，市场份额为4.29%，较上半年的4.27%略有提升，排在中信证券、银河证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、申银万国和国信证券之后，位列第八。

　　事实上，继续扩张的营业网点已给海通证券经纪业务带来强劲增长动力。前不久，其托管已久的兴安证券23　家营业部及30家证券服务部翻牌，其营业部数量由此增至118　家，如果加上已托管但尚未收购的甘肃证券，其网点数量将达到124　家，仅次于广发证券、银河证券和中信证券。

　　相比之下，三季度海通证券承销业务有所放慢，仅完成2个项目，其1-9月承销收入为1.99亿元，占整个市场份额的3%，排在第八位。目前，排名前三位的中金公司、中信证券((600030行情,股吧))和银河证券的市场份额分别为24.4%、23%和16.3%。

　　偏爱银行股

　　海通证券自营业务的操盘风格和水平究竟如何，从其披露的前十大重仓ticleLink>招商银行(6000036。SH)。“银行五虎”的初始投资成本占比达到惊人的61.24%。
　　
　　“工行和建行都是银行业龙头股，而其他三家银行则表现出了良好的成长性，并各有特色。”上述业内人士认为。

　　近日，其持仓最重的深发展三季报显示，截至9月末，该行总资产3405亿元，较年初增长30.89%；贷款总额2139　亿元，较年初增长22%；存款总额2879　亿元，较年初增长23.98%。前三个季度净利润达18.74　亿，按照旧会计准则，比去年同期增长110%，按照新准则，则增长93%。截至9月28日，海通证券投资该股收益率高达400%。

　　此外，酿酒行业也比较集中，海通证券持有五粮液(000858。SZ)和燕京啤酒(000729。SZ)。值得注意的是，这两只股票并没有出现在海通证券半年报的前十大重仓股中。

　　“可能是临近国庆节，认为消费板块会有所表现而增仓的。”一位分析人士认为。

　　据分析，五粮液从7月2日到9月28日的涨幅为34.93%，而海通证券持有五粮液的成本价为41.25元，与9月28日五粮液收盘价42.45元相差不多，所以，应该是节前买进的。

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(责任编辑：王锐哲)