［和讯网编者注］股指期货这回真的要来了。近日，无论是尚福林还是金交所方面都说准备就绪，而且金交所方面预期很快将公布股指期货出台时间表。虽说300元一个点，17万元一张合约的高门坎，足以把大多数股民关在股指期货大门之外，但是，股指期货对股市的重要影响则是任何市场参与者都不可忽视的。

　　迄今为止，媒体上几乎异口同声地说，根据海外市场经验，股指期货出台前现货涨，出台后现货跌，但不会改变现货市场的方向，甚至可以减小市场的波动，增强市场的稳定性。难道，沪深300股指期货真能让A股成为乖孩子吗?恐怕未必。种种迹象表明，沪深300股指期货很可能成为逼空工具!

　　首先，沪深300股指期货是可操纵的。中石油、神华等回归，虽然降低了金融股在沪深300股指期货权重的影响，降低了沪深300股指期货的可操纵性，但是却加强了上证综指的可操纵性。区区40亿流通股就能撬动A股第一市值股(中石油)，而上证综指与沪深300的相关性高达90%以上。因此通过上证综指操纵沪深300，就可以实现沪深300股指期货的套期保值与套利。这也算中国特色，海外市场几乎都用成分指数，只有上交所十几年如一日地用综合指数，如此强势的上证综指岂能是沪深300可替代了的?

　　其次，我们再谈谈为什么沪深300股指期货很可能成为逼空工具!由于股票型基金最低持股70%的规定，公募基金成为现货市场的最大最坚决的多头；由于基金只能用股指期货套期保值的规定，公募基金这一现货市场的多头又成为期货市场的最大的空头。而股指期货多空搏杀，无论套利主力作多还是作空，都要有大量对手盘合约成交才有意义，既然有大量空头套期保值合约，套利主力自然首选作多，即在现货市场与股指期货市场同时逼空，逼股指期货的空头割肉平仓甚至把空头打爆仓。当然，在股指高位，现货市场与股指期货的同时逼空可能引发管理层政策打压，一旦逼空逼出利空政策出台，套利主力正好反手作空，吃完空头再吃多头。然后，当管理层政策救市时又一轮逼空开始了。

　　鉴于，管理层规定公募基金、券商、QFII只能用股指期货套期保值，因此套利主力可能的来源是境内外热钱、私募。

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(责任编辑：谢炎阳)