[和讯编者注]《和讯股市研究院》栏目是由和讯网股票频道所独创的一个崭新栏目，所有观点均出自和讯股票编辑部。和讯股票频道在业界一直具有良好的口啤，长期与众多的市场权威人士及机构保持着紧密的联系，而股票编辑部的诸位同仁基本上都属于业内资深人士，对中国股市有着深刻的认识，经历过若干次股市的大起大落，经验丰富。本栏目宗旨，将力争全方面覆盖中国证券市场，从一个全新的视角，剖析每天最热的市场热点，抛砖引玉，为广大投资者更好的投资尽一臂之力。当然由于水平有限，我们的看法未必会同最终的市场走势一致，在此提醒广大投资者，下述言论仅属“一家之言，仅供参考”，“股市有风险，入市需谨慎”。

　　主持人：港股受欧美股市的影响，早盘直奔31000点，这为A股市场打开了丰富的想象空间。港股是国际化市场，他与海外市场的联动较强，今天我想让大家一起研究一下港股对A股市场的影响如何？虽然A股市场目前处于比较敏感的阶段，但H股的批量回归，特别是近期中石油的回归，参与者都适当考虑到其H股股价的比价效应，为何申购资金会创新高，这也许是其一吧。今天我们有幸请到了和讯重量级评论师卫东先生，下面我们先请其发言。

　　卫东：直通车延后 给国家队提前入场建仓创造时间

　　刚刚接触港股，有几点大家关注一下。国内资金“泄洪”驱动，这是目前推动港股上涨的最主要原因。QDII发得也挺多，申购也很踊跃。港股直通车之所以推后一点，我自己认为一方面是技术原因，更主要的原因是希望“国家队”去抄底。因为QDII所选的品种，也是以H股为主。我认为年底之前主要是“国家队”建仓，具体建到25000点还是35000点意义不大，他主要是建仓，主要是买。

　　这是我的观点。作为个人投资者来讲，要有方法，现在买点港股、H股还是会比A股风险低，如果盯着盘更近一点，买一些H股，各大行发的权证、认购为主，抱着中期投资策略来看应该说收益还可以。港股有一个大的风险，主要是欧美股市特别是美国股市影响比较大。港股在相当长时间内还不能脱离美国股市的走势，参与港股多少得关注一下欧美股市特别美国股市，这一点对国内投资者要求高一点，但是国内投资者在技术手段、通讯、行情弱一些，H股和A股长期会有比价差，但会有收窄。比如说A股涨幅趋缓，我说的是这个意思。即A股权重股涨幅趋缓，港股涨幅更大，因为它的利差还是会在相当长时间内存在，但会缩小。基于这个判断，我认为港股还是会涨，具体的点数我们研究不深，反正还是会创新高。

　　每次大震荡还是应该买，感觉国内资金在往香港那边走，通过各种渠道走，有的通过QDII，有的通过地下走过去，资金量非常大，而且应该不是基金对A股的申购。比如说中石油冻结3.3万亿，就这么往外引资金，仍然是这么大量。所以，A股投资人，管理者更坚定要把港股放开，他是怕分得太快，让A股震荡大，但钱太多了，不构成对A股造成实质性的分流。直通车开通后还会震荡，直通车开之前基本没有什么太大的震荡。每次大的下跌都应该买，即使欧美股市出现比较大的震荡，你现在不买也可以，心里不舒服，一天涨一千点，心里痒痒不买，哪天跌三千点，就别客气要买。

　　主持人：港股对A股有什么样的影响？

　　卫东：港股对A股的影响不大。A股市场这两年还是“二八”，“二八”会继续，但可能“二”太多了，会普涨，但动摇不了“二”的地位。

　　主持人：你觉得谁带着谁走？

　　卫东：现在好象都差不多。感觉都挺强。现在港股追A股的动力更强一点，因为它资金的缺口会显现出来。因为A股涨到一定程度，不用说钱说，关于大家对于“恐高”出现了，但港股出不去，只能通过QDII出去，要自己出去的话价差一倍，多少买点吧，所以港股追A股的可能性不大。A股要指望在年底之前基金大幅度调仓使他们出现大幅度下跌，意愿已不足。制度性增加流动性方法出来之前，大盘股和基金都不出来了，就拿着，流动性差，四个都是基金，谁也不跑，谁跑谁输，大家说高不高？你讨论。高，是有点高。谁跑？谁也不跑，谁跑谁输，到年底一算，净值跌得比别人多，现在已经成为要死一块儿死，要扛一块儿扛的现象。

　　当然，宏观上可能也会有行政上或者政策上的利空。从管理层的角度来讲，不完全希望这样。但他可能觉得有些地方，比如说调到5600以上，又上超过6500，汹涌淜湃又来了，大家得小心为下一轮反攻起点

　　我感觉国家队建仓比较精彩。我上次猜了一下也比较有意思。刚才他推测了港股凌厉的升势可能是内地资金，特别是国家队建仓的可能性。如果是国家队建仓，应该属于国家掌控的内容，外汇投资类资金。第一个是新成立的外汇投资公司，大家推测他手里应该能拿到600－1000亿对外投资额度，就是对几大行的注资。

　　第二，社保基金和保险公司都批了对外投资额度，他们手里都有外汇，他们也是国家队投资的渠道。

　　第三，央企的红筹企业，这类企业本身就在香港注册，手里掌握着大量外汇，这几只力量合在一块儿，我想港股就可以了，更不用说所谓的私募基金参与。

　　我的感觉是，到今天为止，港股已经达到31500点，3万点已经上去了。据说上礼拜德国银行等外资机构做空，不过打下1000多点，然后又上去了。看来外资在港股恒指的3万点和国企股的2万点构筑的所谓空头防线可能要被攻伐。国企股没有创上次的高点，还差300点，但觉得突破是必然的。

　　上次我提一个观点，港股的走势对A股的影响，我觉得在港股创历史新高，正好是在恒指冲30000点，国企股冲20000点的时候，A股在冲6000点，这三个指数的突破肯定会有联系。A股的冲关失败和港股当时第一次冲3万点有关系。如果港股和国企股一次冲关成功的话，A股突破6224可能就是必然的，只不过是时间早一点晚一点的问题。只不过这轮牛市到现在，3563到8月20号以后行情的演变，感觉上变成了港股推着A股走，就是港股如果不出现大的调整，A股也不出现大的调整。刚才卫东说可能会调到5000点，我个人比他还乐观一点，我感觉调整可能已经结束，因为港股走势使得A股调整变得比市场预期要小得多。

　　另外，我想谈一下背景。我自己猜了一下，如果是国家队建仓的话，做多港股、H股的目的是什么？可能作为国家利益的第一点是外汇储备的保值增值，中央外汇投资公司成立的时候大家一直在猜测它在做什么，很担心它不能取得一年10％以上的收益率，最后连本钱都还不出来。当时和讯首席分析师文国庆就提出一个观点，如果外汇投资公司不买港股或者H股的话，那就简直太傻了，看来不说话就“去”了（投资港股）。如果他投资境外成熟股市，我们对那里的风险，无论汇率风险，当地经济风险乃至当地上市公司不熟悉风险都远不如投资内地家门口的，特别是是内地红筹、A股，这类企业安全性大得多，实在不行还可以给他们注一下资，整体上市，把价值进一步提升。我觉得家门口的钱赚起来更安全，第二有金融安全的考虑。

　　考虑到H股、港股和A股之间一向有很大的联动性，过去这种联动性往往是负面的，最典型的是恒指看美国道指的脸色行事，美国一大跌然后恒指大跌，之后恒指带着H股跌，H股又传染给A股，A股跟着跌。如果这种形式成为一种惯例的话，是不利于中国的金融安全。

　　现在恒指和H股出现了A股化的倾向，内地资金掌控或者走势，对金融安全有利，第二可能是国有资产的保值增值，过去对H股、红筹股因为历史原因廉价卖给了老外，现在老外赚完了高高兴兴走，还认为赚了很大的便宜，像巴菲特也走了。我们要教育一下巴菲特之类的人，以后你们要廉价买中国资产的机会没有了，廉价的时候是国家队、中国人抄底，老外要抄就到上面去抄吧。

　　快马：内外因素形成合力 推动两地市场向上拓展空间

　　前面两位老师的分析非常透彻，我的观点差不多。港股还会上涨，并且将成为A股走牛的基石，继续推动A股上涨。港股近期受一中一外两个因素推动大涨，“外”指的是美股及外围股市，市场普遍预期美联储将在本周减息，刺激美股大涨，并推动港股有效突破30000点关口，周一最高上摸31600点。“中”指的是内地的“港股直通车”和QDII，“北水南调”政策在资金上对港股给予强有力的支撑，这两个因素将促成港股的中长线上涨趋势，3万点只是中点，还会继续向上大幅度拓展空间。从技术层面上，恒指今年年初就已经突破21000点，而1月份一直到8月20号外管局推出个人境外直投政策，将近8个月的时间里都在19000点－23000点区间内震荡，蓄势非常充分，当遇到内地优惠政策助推，再加上外围股市的促进，一旦形成突破，并且趋势走成的话，应该会长牛下去。

　　而A股市场在年内的涨幅，从年初2700点－6000点，涨幅远大于港股，所以在突破6000点后，市场需要整理蓄势，但由于港股的连续向上突破，已经基本封杀了A股的下跌空间，像前面两位老师谈的，在5000点以上基本可以确认是一个底部区域，然后随着港股行情的进一步演绎，A股也会稳步走高。

　　[人员介绍]

　　主持人：笔名妮娅，股海博杀10年有余，与经济界名流联系较多。曾在券商，证券咨询机构，期货公司就职，现在和讯股票频道主任编辑。

　　薜升：资深市场人士，在股海里博杀15年之久，曾在搜狐网，中国改革报等任重要职位，现为和讯网品牌策划主持人。

　　快马：股票频道编辑，长期跟踪、研究两地市场联动、A+H股。

　　卫东：和讯首席评论员，对各类股市研究较深，经常在电视，广播，媒体发表评论。

(责任编辑：张雪梅)