自10月16日上证指数创新高以来，大盘已调整了逾三周时间，昨日指数最低下探至5469点，形态上走出双顶双底的形态。今年以来，大盘在1月-3月、5月-7月分别有两次筑底调整，此次调整会否复制前两次行情呢？分析人士认为，因市场结构发生变化，此次调整可能时间更长、走势更为复杂。

　　年内两次大幅调整

　　上证指数昨日收报5601.78点，上涨65.21点，盘中最低下探至5469点。10月16日上证综指创历史最高6124.04点后，10月26日盘中也曾最低跌至5462点，并于11月1日回升至6005.13，其后图形一路下跌至昨日。从图形上来看，指数自10月16日创新高以来，走出了较为明显的双顶双底的形态。

　　其实此类行情在今年已出现过两波，分别是1月-3月、5月-7月的调整。

　　1月24日大盘创当时高点2994.28点，后2月6日下探至2541.52点，并于2月27日爬高至3049.77点新高，3月2日再度探底2846.16点。5月29日上证综指再创历史新高4335.96点，随后的6月5日下探至3404.15点，并于6月20日再度升高至4312.00点新高，后下探至3563.51点，形成双顶双底。

　　另外，这几次调整也均出现过成交额不断创新低的现象。这不禁使人想到大盘会否再度复制上述两次调整，震荡几日后再度一路上扬。

　　悲观看到5000点以下

　　但德邦证券研究员古敬东认为，此次调整与前两波调整行情的环境不同，市场结构发生了明显变化。

　　前两次调整基本上是以小盘股全面活跃为主，尤其是“5·30”之前的行情，低价股、题材股上涨疯狂，调整是缘于结构性风险。而此次调整是由于蓝筹泡沫，蓝筹泡沫带来的是系统性风险，自然行情将更为复杂、反复。

　　从调整方式看，“5·30”一上来就是大跌，一大批股票是连续下跌五个跌停板，调整行情特别明显。而这一次，指数的回调很反复，一会是“八”在下跌，大盘指标股在逆市走强；一会是大盘指标股在下跌，“八”在上升。这就使调整的方式更曲折、更复杂。

　　古敬东指出，由于基金前期的“抱团取暖”，大蓝筹股的调整不可能以大起大落完成。大盘蓝筹股目前虽然估值仍显不低，但是其基本面仍不改其长期投资价值，只是其过高的估值需要时间和业绩去充实。

　　“因此此次调整可能将以时间换空间，调整时间会比较长。乐观来看，股指会在5300点有支撑，若悲观点来看，调整低位应该在5000点。”古敬东称。正如从前两次的调整幅度来看，下跌幅度均在15%以上，而目前股指也只是调整了10%左右。如果按1％～20％跌幅计算，此次调整幅度目标位在4900点～5200点之间。

(责任编辑：江海波)