——“决胜2008”新股民投资教育系列活动之三

　　［和讯编者注］自2005年6月探底998.23点起，沪深股市展开了一轮气势磅礴的大牛市，巨大的赚钱效应吸引了数以千万计的投资者纷纷入市。但股市并非遍地金砖，“2.27”、“5.30”、“10.25”的惨烈大跌也无时无刻的不在提醒着广大投资者——股市有风险，入市需谨慎。

　　那么，如何才能及时规避风险，如何才能决胜2008中国证券市场？特此，和讯网携手知名学者、顶级券商，展开一场时间跨度长达两个月的主题活动，对A股、B股、港股、基金等各种金融产品及其衍生品，全方位的、系统性的逐一剖析，内容上从宏观经济到政策法规，从风险揭示到权益保护，从操作理念到实战技巧，从线上沙龙到线下主题报告会，从视频直播到与专家“零距离”接触，从走进高校到走进社区，深入浅出，图文并茂，试图帮助投资者提高自身的素质，树立起必要的风险意识和自我保护意识。中国证券市场的健康发展，其实是离不开成熟投资者的长期稳定支持，让和讯网股票频道与广大投资者手牵手，心连心，做好充分准备，一起共同迎接明天更大的牛市。

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　　决胜2008新股民投资教育系列活动　沙龙实录

　　“决胜2008”新股民投资教育第三场：港股--掀起你的神秘“盖头”

　　自从8月20日外汇管理局宣布在天津滨海新区试点"港股直通车"以来，很多投资者对港股的机会很感兴趣。同时，由于四月才推出QDII，即内地机构境外理财投资，由于接触香港股市的时间不长，港股的方方面面不管对于机构还是对于个人投资者都非常陌生。本着为投资者服务的目的，和讯网特约港股专家周兴政老师针对港股现场“答疑解惑”。

　　周兴政精彩观点>>>

　　★ 长时间来看，A股和H股的价格会缩小，因为这个市场会逐步开放

　　★ 短期来看，差价较大的港股品种在可预期的将来很难赶上A股价格

　　★ 买入折价幅度比较大的A+H股

　　★ 港股市场波动风险外，还有券商风险

　　★ 港股和A股比较大的区别，是头大尾巴小的结构

　　★ 对一个不太了解的人，QDII产品会更好一点

　　★ 人民币升值等于境外资产贬值，这是不能忽视的

　　★ 香港主要的港股有大量的在美国交易

　　周兴政简历>>>

　　周兴政：毕业于天津大学，获硕士和双学士学位。专注于香港股市和国内B股市场的研究。国内多家知名媒体、网站港股栏目的特约专家及专栏作者。有逾三百篇文章在《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和《证券市场周刊》(业内俗称“三报一刊”)上发表，在业内有一定影响。另有逾百万字文章散见于各种证券、金融、财经和综合类报刊。被诺贝尔奖得主蒙代尔教授领导的世界金融实验室评为“2004年中国最具声望的证券分析师”。

　　沙龙实录：

　　主持人：各位网友大家好，嘉宾周兴政已经来到嘉宾访谈室。

　　和讯网的投资者朋友们大家下午好！这里是和讯网推出的系列大型访谈活动，“决胜2008-新股民投资系列教育”的访谈直播现场。继第一场访谈我们邀请了民族证券的马佳颖女士、第二场访谈邀请了俞晓筠女士之后，今天我们请来的是：西南证券的周兴政老师，周老师您好，请在这里跟和讯网的投资者朋友们问声好！

　　周兴政：您好。

　　关于A股和H股的价差

　　主持人：欢迎您作客和讯网，自从8月20日外汇管理局宣布在天津滨海新区试点"港股直通车"以来，很多投资者对港股的机会很感兴趣。同时，由于我们四月才推出QDII，就是内地机构境外理财投资，由于接触香港股市的时间不长，港股的方方面面不管对于机构还是对于个人投资者都非常陌生。因此，今天我们邀请到了西南证券研发中心市场部研究员的周兴政老师。周老师是天津大学硕士。研究内容包括香港股市,特别是其中的蓝筹股、红筹股、H股、中港两地的金融衍生产品、包括权证等，还有国内B股等。他是国内多家知名媒体、网站港股栏目的特约专家及专栏作者。在此也要特别感谢周老师多年来在和讯港股专栏给投资者带来的宝贵资讯，谢谢周老师！周老师有超过三百篇文章在《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和《证券市场周刊》(业内俗称"三报一刊")上发表，在业内很有影响。另有超过百万字文章散见于各种证券、金融、财经和综合类报道。被诺贝尔奖得主蒙代尔教授领导的世界金融实验室评为"2004年中国最具声望的证券分析师"。所以我们今天和讯网的朋友非常荣幸，能够请到这样一位资深的港股专家来给我们提供资讯，大家有什么问题要赶快问。

　　我们一开始先把我们港股股吧上投资者的问题向周老师请教。第一类问题大致是关于我们现在有机会投资港股了，但是港股的机会和风险都在哪里？比如说，A股和H股的差价到底有多大？周老师在这方面是最有发言权的，因为周老师一直在提供和讯网A股和H股差价详尽的列表。现在A股和H股的差价大概有多大？

　　周兴政：也不是什么专家意见。我自己衡量差价的方法，把所有H股×当时的汇率×A股价，把这个进行平均，截止昨天是0.573。按照这种平均的方法，这样统计方法有四五种，但是我很难找到一个衡量平均的方法。现在推出一个底价指数，也不是很完美的来说明这个问题。一段时间以来，最近几个月，从今年以来的大部分时间以内，H股价格都低于A股价格，昨天H股价格×一个汇率，昨天我计算是海螺水泥0.953。这是差价最少的，其次是东方电机0.939。折价最严重的是上海石化，29.5%，这个差价非常严重。中石油的价格昨天收盘是A股价格45.9%，非常大。

　　主持人：周老师你觉得A股和H股的差价会不会最后填平？

　　周兴政：我们提出一种概念，要从非常长的一段时间来看，A股和H股的价格会缩小，因为这个市场会逐步开放，香港和内地的直通车，会有大量的资金去买。这样会让这些资金会有一个比较均衡的情况，平均汇率。股票投资者相对比较自由的话，差价之间会有多样化的价格，可能会有一部分股票的A+H股的H股价格高，但是从短期来看，这个差价在可预期的将来很难赶上A股价格，比如说上海石化，A股价格会在非常短的时间点上涨三倍，也很难预期会下降70%左右，在未来这些情况都是存在的。

　　主持人：照周老师这么说的话，现在来说，一般的投资者节会买相应的H股，要比买A股更合算了？

　　周兴政：表面上看是，但是实际上是不对的。从今年1月31日到最近几天，我做了一个大概的分析，你买H股的平均数。2007年1月31日的时间有38家的H股在交易，这38家股份里平均的收益到10月底大概是1.22倍。但是A股是1.35倍，你买A股的收益比较高。并不是说因为H股便宜就能多赚钱。这种收益也可以去应用，我是指什么样的东西呢？买入折价幅度比较大的A+H股，为什么是这样？这个比价关系上来看，有的折价幅度非常小，上海石化和西安化纤都是30%以下，这些都是比较优良比较稳健的，折价幅度比较小。公司基本面盈利层面不太好，有的公司因为油价的因素不太好，为什么会出现这种情况呢？因为这两个市场不同。还有一种因素，香港人认为一支股票不好可以给很低的价格，但是内地A股市场不会，你在A股市场找5元以下的股份太难了，而在H股你找5元以下的股份是很容易的。我们买优质股，将来的折价程度会慢慢变低变少。买折价幅度比较大的，对于香港以人民币计算资产和利润来讲都是有好处的。比如说，咱们做个比较粗略的计算，招商银行(行情,股吧)的H股，现在招商银行有折价，假如说他的A股现在的汇率是1：1，A股和H股都是40元，现在升值幅度非常快，一年有的达10%，如果年收入是50%，港元和人民币的汇率是0.5，那就是80元，A股价格是40元，如果人民币上涨50%，那港股价格要涨一倍，要A股价格×汇率要保持稳定。招商银行的比价可能也有变动，但是A+H股里排列在前端的，这会导致H股价格大幅度上涨，在H股价格不变的情况下也是这样。

(责任编辑：李毅)