我们的研究逻辑

　　根据国际规律，人均收入过千美元时旅游消费将进入启动期，中国2003年末人均收入首次过千美元；旅游消费启动的迹象明显，2003-2006年居民出游率分别为67.9%、84.8%、90%和106.1%。

　　旅游消费自身发展的规律：观光游－－休闲游－－度假游

　　中国旅游消费的主体在未来3-5年仍将处于观光游阶段，景区是主要消费标的，部分富裕群体在实现消费升级

　　投资策略：在行业高速成长的背景下，证券市场面临股票供给不足(旅游行业市值占沪深A股市值比重由01年的0.92%降至07年中期的0.58%,主要原因是股票发行较少)、产品市场面临有效供给不足，因此，旅游行业无法满足市场日益增长的资金的需求，行业估值整体回落，行业估值与大盘估值的离差迅速缩小；因此在行业整体低估的情况下，我们的策略是：及时抓住行业整体超跌的机会，买入长期受益于行业发展的优质龙头公司、奥运受益公司。

　　研报下载：奥运板块：行业超跌 把握5家受益公司(研报)

(责任编辑：黄晓峰)