“券商的自营业务现在已经被严重边缘化了”，在问及当今证券市场上券商自营的特点时，某创新类券商自营部人士给理财周报记者撂下了这么一句话。

　　理财周报记者对WIND统计数据加以分析发现，无论从资金规模还是投资收益方面，券商已经距离市场主流的位置越来越远。

　　券商自营规模不足基金一成

　　在这个金钱意味着话语权的市场上，资金的规模决定了他们的话语权。在吸取了五年大熊市的惨痛教训之后，本轮牛市中券商自营的规模也是全线收缩。

　　券商自营的具体资金规模未有权威数据披露，不过我们可以通过其自营收入简单估算。根据WIND资讯提供的数据，在今年上半年统计在内的46家券商总计自营差价收入为170.01亿元，其中位列三甲的国泰君安自营收入为12.95亿元，光大证券为12.61亿元，广发证券为10.73亿元。

　　假设券商自营在上半年获得了100%的收益率，并假设该46家券商的自营资金量仅占全国的三分之一，由此推算得出的今年初券商自营规模也不过510亿元。另据上述券商人士估算，“全国的券商自营规模，目前大概也就是500亿到1000亿”。而1000亿元的资金规模，还比不上工商银行((601398行情,股吧))（601398.SH）一只股票的流通市值。

　　这个数字与基金比较犹如碗中之沙，公开资料显示截至10月底中国59家基金管理公司共管理基金341只，基金资产净值达33120.02亿元。

　　已不具备“坐庄”条件

　　在WIND提供的券商自营持股统计中，今年一季度恒泰证券持有国脉科技((002093行情,股吧))（002093.SZ）9.27%的流通股，广发证券持有华峰氨纶((002064行情,股吧))（002064.SZ）8.03%的流通股，为券商自营持股中占流通股比例最高的前两名。就在同一时间段，景福证券投资基金持有国脉科技16.17%的流通股，华夏益民红利混合型证券投资基金持有华峰氨纶7.13%的流通股，均未让券商自营资金“独占鳌头”。从绝对数量上看，今年一季度，券商自营仅在24只个股中持有了5%以上的流通股。

　　到了第三季度状况略有改变。国泰君安持有了大众交通（600611.SH）14.91%的流通股，东方证券持有了东华科技((002140行情,股吧))（002140.SZ）8.85%的流通股，均为第一大流通股股东。但没有改变的事实是，券商自营仍无充分话语权。东华科技的前十大流通股东中，除东方证券和一名个人股东外，基金和保险资金手握东华科技34.37%的流通股；大众交通((600611行情,股吧))的前十大流通股东中，除了国泰君安和两名个人股东，QFII和基金共有19.29%的流通股。

　　“以前券商自营坐庄的时代已经过去了，一个原因是资金量大不如前，另外券商自营账户现在也受到了证监会的严密监控，有异动马上接到管理层的询问或者警告。”某券商高管告诉理财周报记者，“从某种程度上可以说，现在的券商自营基本都是紧跟基金在做股票。”

　　这话中多少有些“无可奈何花落去”的滋味。在几年前，券商自营还是对市场影响最大的主力资金，曾经的资本大鳄南方证券之于哈药集团（600664.SH）是其中的典型事例，2003年底时南方证券曾经持有哈药集团1.29亿股，占总股本的13.54%。

　　绝大多数错过十大牛股

　　如果说从资金规模来讲券商的边缘化还只是一方面，那么券商对股票的选择也同样能反映出一些问题。

　　理财周报试图从券商重仓股的走势上管窥券商自营的收益率情况。在一季度券商自营持股市值最大的前16只个股中涨幅超过40%的有12只，仅1只跑输上证指数。二季度券商自营持股市值最大的前18只个股中有11只涨幅超过40%，有5只跑输上证指数。三季度券商自营持股市值最大的前18只个股中，只有7只涨幅超过40%，有12只跑输大盘。总体来说券商自营的收益率似乎呈下降趋势。

　　换个角度来看，截至11月7日今年涨幅最大的10只A股分别是*ST棱光((600629行情,股吧))（600629.SH）、东北证券((000686行情,股吧))（000686.SZ）、ST仁和（000650.SZ）、鑫富药业((002019行情,股吧))（002019.SZ）、海通证券((600837行情,股吧))（600837.SH）、锦龙股份((000712行情,股吧))（000712.SZ）、(责任编辑：谢炎阳)