大盘从最高点调整以来，下跌幅度已经达到18.6%，成交量也日益萎缩，市场持续低迷。分析人士普遍认为，大盘还需要有一段时间才能恢复元气。展望后市，中原证券的建议是，可按价值重估的思路选择有业绩支撑的行业，重点关注医药、房地产以及机械行业。

　　医药行业从2007年开始已驶入了良性发展的快车道，“增收不增利”的现象得以消除，在医改政策和需求加大的双重利好带动下，预计2008年和2009年医药行业都将保持20％左右的利润增长速度。

　　至于房地产行业，从长期来看，土地仍存较大供给潜力，随着行业自身的逐步规范和公司实际结算需要，2008年竣工面积将略有提高，预期未来房地产公司业绩仍将保持快速上涨的趋势。且近期随着调整，目前行业内重点公司2008年平均动态市盈率已降至32倍，呈现出较高投资价值。

　　“把握成长性机遇，抓住机械行业的周期性特征。”在重工业化阶段，我国机械行业经济波动的周期拉长、波动的幅度降低，行业处于长景气周期之中。而受短期因素的影响，机械行业仍会呈现出明显的波动性。机械行业长周期和短周期的特点为投资机械行业、寻找更有投资价值的标的提供了线索。

　　房地产 明年业绩快涨

　　虽然调控不断，房地产行业在2008年增长趋势并不会变。中原证券在其11月20日最新公布的行业分析报告中指出，支撑房地产行业需求增长的三大因素不变，2008年房地产行业业绩仍将保持快速上涨的趋势。

　　需求长期旺盛

　　中原证券认为，房地产行业需求将持续旺盛，包括城市化带来的新增需求、改善性需求和人民币升值导致的投资需求。这一因素是房地产行业在2008年增长趋势不变的首要原因。

　　从供给的角度，中原证券分析，2007年，房地产公司购置土地面积连续下降的趋势得到扭转。长期来看，土地仍存较大供给潜力。

　　关键词依旧是高成长

　　中原证券提供的数据显示，从行业成长性角度来看，房地产行业营业收入连续多年保持快速增长，近三年的复合增长率达到22.49％。

　　2007年前三季度，房地产行业上市公司实现营业收入560.94亿元，同比增长25.68％，低于2006年30.65％的增速。考虑到2008年税率改革的影响，部分公司推迟了项目结算时间，2007年增速将与2006年持平或略为减缓。房地产公司逐年提高的盈利能力验证了行业的高度景气。2007年前三季度上市公司销售毛利率达到36.11％，同比提高2.54个百分点；净资产收益率达到8.27％，同比提高了1.46个百分点，房地产公司完全消化了土地增值税等政策对盈利的影响。

　　中原证券断言，2008年，房地产行业业绩仍将保持快速上涨的趋势，行业内大部分上市公司股价在2007年后期经过较为充分的调整，重点公司2008年平均动态市盈率目前已下降至32倍。

　　重点关注

　　万科A（000002）

　　金融街（000402）

　中华企业((600675行情,股吧))（600675）

　栖霞建设((600533行情,股吧))（600533）

　大连友谊((000679行情,股吧))（000679）

　　医药 利润年增长20％


　　在市场反复震荡的环境下，医药行业近期在二级市场表现出明显的抗跌性。中原证券认为，在“医改”政策和需求加大的双重利好带动下，医药行业将继续保持去年较快发展的态势，值得投资者重点关注。

　　去年，受政策调控、行业不规范发展、原材料价格上升等因素影响，医药行业跌入了近10年来的发展低谷。但今年1－8月，医药行业实现了全面恢复性发展，销售收入、销售利润等各项经济指标开始全面回升，销售利润的增长幅度达到48.74％。中原证券预计，2008年和2009年医药行业的利润都将保持20％左右的增长速度。

　　中原证券维持医药行业“强于大市”的投资评级。

　　“医改”推动

　　在中原证券看来，医疗体制改革将带动社会医疗总费用的大量增加，所有医药子行业都将由此获益，特别是医药流通和医疗器械。

　　虽然目前医疗体制改革的具体方案和措施尚未出台，但其大致的改革方向已经浮出水面，其中“全民医保”是“医改”的目标之一。中原证券预计，到2015年，全国卫生总费用将达到30500亿元。

　　另一方面在未来的“医改”方案中，预计涉及到城镇的改革措>
　　华兰生物（002007）

　　康缘药业（600557）

　　恒瑞医药（600276）

　　机械 正处长景气周期

　　基于对我国正处于城市化中期的分析，中原证券断言，我国正处在重工业化阶段，国内产业需求、国际产业转移和我国政府对机械行业的产业政策支持，是机械行业快速发展的长期驱动力。

　　子行业周期存差异

　　在重工业化阶段，我国机械行业经济波动的周期拉长，波动的幅度降低，行业处于长景气周期。受短期因素的影响，机械行业仍会呈现出明显的波动性。

　　中原证券指出，机床行业，尤其是大型、高档、精密、数控机床，处于景气周期的上升初期；造船行业处于短期和长期景气周期的上升阶段；工程机械行业处于短期景气周期的高峰；重型机械行业处于短期景气周期的高峰；机械零部件行业处于短期景气周期的下降阶段。

　　造船最具投资价值

　　中原证券认为，今年以来机械行业指数虽跑赢大市，但最近半年来的走势明显落后于大市。市场对于机械行业景气度的短期波动给予了充分的关注，而忽略了行业处于长周期的上升状态中。以11月12日的股价计算，机械行业整体2007-2009年的市盈率分别为39.94倍、28.13倍、21.14倍，在A股市场处于相对较低的水平。

　　中原证券称，机械行业公司的业绩增长较快，成长性好，全行业2008年预期市盈率相对于未来三年的复合增长率19%的PEG值为0.74，给予行业“强于大市”的投资评级。

　　中原证券特别强调，根据周期性特点，机械行业中最具有投资价值的子行业为造船与工程机械行业，次优的子行业选择为机床和重型机械行业。

　　重点关注

　　广船国际（600685）

　　中国船舶（600150）

　　安徽合力（600761）

　　柳工（000528）

　　中联重科（000157）

　　三一重工（600031）

　　昆明机床（600806）

　　沈阳机床（000410）

　　太原重工（600169）

(责任编辑：李毅)