[和讯编者注]一向被作为近两年大牛市象征的基金业火爆的盛况被打破了，随着股市的深幅调整，基金的经营出现了衰败的现象，基金大面积跌破净值，使得一向以基金的“稳健”为最大价值取向的基民们同样感受了股市的严冬，而另一方面，据传基金销售也出现了问题，净赎回的传闻不绝于耳，基金如此惨状，说明了什么问题？我们的牛市还存在吗？

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　　托温室效应的福，2007年11月的冬天不算冷。但中国的公募基金业却在牛市中第一次感到冬天的彻骨之冷。在这个冬天已经有若干个基金的神话破灭了。

　　看上去，过去三个月上证综指不过是来了次突破五千摸高六千又跌回五千的过山车而已，基金居然出现熊市才可能出现的全面亏损、大批跌破面值现象。银河证券基金研究中心截至11月23日的统计，45只基金跌破面值，其中四只基金净值跌破0.9元大关。据上海证券报统计，过去3个月除了货币基金、保本基金和债券基金外，统计范围内的277只基金中有250只基金亏损、请注意：这是在目前公募基金股票仓位实际水平已降低到七成(股票型基金的持股下限为七成)，为本轮大牛市启动两年来的最低水平下发生的，如果公募基金股票仓位不是低到不能再低，亏损会更为严重。

　　二级市场上“买基金就等于赚钱”、“基金一定就抗跌”、“一元基金等同于原始股”等基金神话在市场下跌中相继破灭了。与之相伴的一级市场上基金超额认购比例配售的神话也破灭了。基金居然出现熊市才可能出现的认购不足。近期一只由封闭式基金转型的开放式基金，直到认购期满才募集120亿，而其获批额度为150亿。

　　退一步说，即使牛市中基金神话是不正常的，但牛市中基金遭遇熊市的处境也是不正常的。

　　在上证综指一个月下跌20%、许多基金重仓股被腰斩的背景下，手持3000亿现金的公募基金依然不敢进场抄底护盘，也许是既怕遭遇大规模赎回，又怕抄地板价抄到地下室加大基金净值亏损。

　　现在的问题是，基金神话的破灭对牛市意味着什么？如果说5.30终结了八二牛市，低价股题材股泡沫破裂，直接导致大批私募基金退出A股市场，以及大批股民或套牢或转战蓝筹或弃股从基，那么11.4的44号文件终结了二八牛市，高价股蓝筹股泡沫破裂，又导致基金全面亏损。近一年来七成股民亏损，近三个月基民的全面亏损，再加上上证综指及上千个股跌破被称为“牛熊分界线”的半年线，很可能将改变市场的牛市预期，颠覆流动性过剩这一牛市的资金基础，甚至终结牛市。别忘了，所谓流动性过剩支撑的A股八万亿流通市值，大部分是靠财富效应从老百姓储蓄转化而来。同样可以靠赔钱效应离开A股市场。

　　根据东方证券统计，2008年包括基金、居民储蓄、保险、券商自营及集合理财、企业年金、社保基金、QFII等7类主体提供的资金供给将不超过2100亿元，然而包括红筹回归、限售股、QDII和境外直投、印花税、定向增发、配股等六类的资金需求将达8000亿元，整体呈现供求关系偏紧的情况。

(责任编辑：李毅)