成飞集成人民币普通股股份总数为10741万股，其中首次上网定价公开发行的2160万股股票自上市之日起开始上市交易，证券简称为“成飞集成”，证券代码为“002190”，发行价9.90元/股，多数机构认为，成飞集成上市首日股价的区间为9.96元-17.6元。

　　基本面分析

　　公司是国内汽车模具四强企业之一；产品定位于国内中高端市场，主要客户包括：国外知名汽车制造商通用、福特、路虎、雷诺、沃尔沃等以及国内汽车制造商奇瑞、广州本田、上海大众华晨金杯和一汽大众等。

　　与国外竞争对手相比，公司具有显著的性价比优势。从报价来看，国际报价是国内报价的2-3倍，出口比重从04年不足2%提升到06年的27%。公司承制了意大利FONTANA（冯塔纳）、美国SYNERGIS（思纳吉斯科技集团）、美国TTI、英国CONTINENTALPRODUCTS LTD（大陆产品有限公司）等公司委托的多个汽车模具出口项目，并与冯塔纳公司和思纳吉斯科技集团公司建立了稳定的战略联盟关系。

　　与国内竞争对手相比，公司具备领先的技术优势。表现为中高档产品比重日益提升，销售规模不断扩大的同时毛利率水平保持稳定。公司技术领先主要来源于：第一，承袭控股股东一航成飞强大的研发实力和制造技术优势；第二，较早的参与市场竞争的实践积累，引入了优秀的管理经验。

　　首日上市定位预测

　　【天相投顾】成飞集成：央企嫡传 公司腾飞在即

　　预计公司2007-2009年销售收入增长率分别为3.70%、27.14%和13.04%，EPS分别为0.32元、0.42元、0.45元。截止2007年11月27日最新上市18家中小板上市公司2007年滚动市盈率为53.94倍，汽车零部件行业上市公司2007年滚动市盈率为51.94倍。出于谨慎态度，我们给予公司50-55倍市盈率，价格区间16元-17.6元。

　　【光大证券】成飞集成：中高端汽车覆盖件模具生产商

　　由于产能瓶颈，近几年汽车覆盖件模具业务增长受限，随着募集资金项目投产，06-09E，汽车覆盖件模具复合增长率25%，对外数控加工业务基本稳定。07-09E销售收入复合增长率将达15%，加之出口比例和中高端产品比例提升，综合毛利率水平基本稳定。根据同行业可比上市公司PE水平等因素，我们给予公司07年动态PE30-35倍估值，合理价值区间：9.96-11.6元。

　　【申银万国】成飞集成：军品技术打造汽车模具龙头

　　我们预计公司07、08、09年完全摊薄EPS为0.32元、0.40元和0.50元，参考近期 中小板ETF(净值 讨论)估值水平给予08年25-30倍PE，公司合理价格为9.98元-11.98元。考虑到申购收益，给予15%折价，建议询价区间8.48-10.18元。

(责任编辑：李毅)