"9·11"暴跌后，大盘自9月12日起步至10月16日再创历史新高6124.04点，着实走出了一波十足的牛市行情，自10月17日开始，大盘开始震荡盘跌，至今较之高点已折去20％左右，用"大起大落"来形容这一阶段的行情，应较贴切。期间香港富豪、长和系主席李嘉诚陆续大笔减持南方航空(行情,股吧)、中国远洋((601919行情,股吧))等H股，给内地投资者也蒙上了一层心理阴影。不过，李嘉诚的增减持，可算是上市公司高管对市场敏感判断的一个代表。而内地上市公司高管对自家公司的增减持，却在这"大起大落"的市道中，尤为引人关注。

　　据统计，自9月12日至10月16日大盘上涨期间，沪市共有20家公司发生了29条高管交易记录，但其中只有南海发展、生益科技、乐山电力((600644行情,股吧))、巨化股份((600160行情,股吧))4家公司(剔除一家买入股份应为B股的海立股份)的高管为买入，合计买入股数3.19万股；另外18家公司的24条记录均为卖出，卖出股份合计117.90万股。深市主板公司中，有26家公司35条记录为卖出，卖出股份合计15.96万股；有5条(剔除1家B股公司帝贤Ｂ)记录显示为高管买入记录，买入股份合计为16.27万股。深市中小板公司中，有18条记录为卖出，卖出股份合计224.19万股；3家公司高管为买入，买入股份合计为0.72万股。

　　自10月17日至11月29日大盘下跌期间，沪深两市主板公司的高管在增减持自家公司股份方面，表现出一定的分歧。交易所的披露信息显示，沪市共有33条高管卖出记录，卖出股份合计341.16万股，较之前一阶段的高管卖出情况，数量上明显放大；买入记录显示仅有莱钢股份(行情,股吧)和风帆股份2家公司高管，买入股份合计5.91万股。而深市主板公司高管在此期间建仓的却较多。据统计，有17条记录为卖出，卖出股份合计33.99万股；而同期却有50条记录为买入，买入股份合计为72.44万股，其中不乏安泰科技((000969行情,股吧))13名高管集体增仓的壮举。深市中小板公司高管则是卖多买少，交易所信息披露显示，同期有18条记录为卖出，卖出股份合计79.38万股；只有4条记录显示为高管买入，买入股份合计为2.93万股。

　　对于几家药业公司的集中抛售，中信证券(行情,股吧)医药行业研究员姚杰女士表示："药业公司的减持行为，只能说明他们不看好大盘，或认为公司股价高于价值，所以应该卖了。长期看，东阿阿胶未来应有较好的发展空间，公司的产品提价，今后将逐步走向高端市场。2008年业绩预计能达到0.54元。

　　三，停牌前赶紧落袋。东方钽业、*STTCL、*ST大水、*ST耀华等公司高管，都是在公司股票停牌前"及时"减持的。其中*STTCL副董事长郑传烈分别于11月14日以5.19元抛售15万股、11月19日以5.12元抛售15万股，共获利154.65万元。上述公司分别因资产出售、股权变更、重组等因原因停牌，公司方面均表示，这些事项存在很大的不确定性。

　　高管增持股可关注

　　公司高管买入自家股票，最合理的解释就是高管看好自身发展，并认为公司股票价格被低估。同样是停牌公司，ST寰岛却成为因涉及重大重组自10月22日起停牌之前高管增持最多的公司，其副总经理肖玲10月16日以7.9元增持15.03万股。对此，公司证券部王海玲告诉《红周刊》："肖玲因为个人方面的原因已经离职。期间买入公司股票属于个人投资行为。目前公司重组正在紧张进行中，现处于报批阶段。但重组存在不确定性，属于不可控范围。公司重组的目的就是为了剥离不良资产，争取早日摘帽。预计2007年度业绩将实现扭亏为盈。"

　　在增持公司中，集体增持最多的安泰科技成为亮点，包括副董事长才让、董秘钱学军等共计13名董监事高管人员于11月22日、23日两天内连续增持公司股票，共计63.21万股，耗资过915万元，平均每股增持价为14.48元。

　　对此，公司证券事务代表杨春杰表示：此举纯系公司高管个人行为，不存在内幕信息交易行为。一直以来，公司也鼓励高管购入自家股票，因为这体现了公司高管对公司未来发展的信心。但交易所对高管买卖股票有严格的规定，如每年只能出售所持公司股份的25%，所以这些高管增持公司股份，不会是短期投机行为，而是一个长期的投资行为。

　　在市场平均"水位"暴涨暴跌阶段，"高价"公司的高管增持行为引人关注。记者注意到，敢于在高位买进自家公司股份的以中小板公司的高管居多，如獐子岛、西部材料、远望谷3家公司，高管增持价均超过40元，其中獐子岛市场总监罗立的增持价为69.58元，而公司目前股价表现显然也没有辜负他的"追高"（截至11月30日，该股收盘价为73.70元）。据统计，在涉及高管增减持股份变动的17家中小板公司中，2007年度业绩全部预增。也许天相投顾首席策略师仇彦英的一席话可以对这些公司的高管高价增持作为一个注脚："选择股票，就要选择确定性。'强者恒强'的上市公司、优势企业高增长公司，都是值得投资的。所以宁愿买对的、贵的，也不买便宜的、错误的股票。"

　　交易所的"低级"错误

　　值得一提的是，《红周刊》记者在持续跟踪高管增减持情况时发现，交易所信息披露屡屡发生错误（具体情况可参见第11期本刊《错误披露该当何责》一文），而这一次也没能例外。

　　据上交所信息披露显示，10月18日舒卡股份副总经理牛福元发生了两笔以20.80元买入11500股的记录，但据记者与公司核实，实际发生仅为1笔，公司方面表示，此为交易所重复披露。

　　另据交易所披露显示，海立股份监事长张兆琪9月以0.86元和0.99元分别买入1000股，而海立股份的市场价格在10元左右，低得如此离谱的增持价格引起了记者注意。对此，公司董秘钟磊解释道："成交的是海立B股（900910），成交价为0.86美元和0.99美元，而并非A股海立股份（600619）。这是交易所系统设置所致，交易所现在只监控A股，不管B股，公司高管买卖B股，不上报也可以。我们在签报时写了B股，但交易所技术无法处理，所以信息披露不清楚。对此情况，你可向交易所反映意见。"

　　记者随即致电交易所，但截至发稿时，承诺周四给予回复的交易所有关人员并未回复，而相应记录也未做更改。

(责任编辑：曹鑫)