和讯特约

　　机械与电力设备行业

　山河智能((002097行情,股吧))（002097）公开增发股票申请获得中国证监会通过

　　公司于2007年7月26日发布公告，计划在未来一年之内募集不超过1000万股A股，募集资金5亿元，用于新增小挖产能4000台和滑移装载机1000台，解决产能瓶颈，增发价格不低于公告日前20个交易日的平均价格（即77.7元）。由于公司在8月22日进行送配，所以相应的增发价格应为38.85元，则公司增发1287万股。目前暂不调整公司的评级，维持“增持”评级。后续会有针对该公司的深度分析报告，做出相应的盈利预测调整。

　　从国际上的发展规律来看，一个国家的经济经过大幅增长之后，大规模的基础设施建设将放缓，取而代之的是，大规模基础设施建设的维护和保养，工程机械的需求也将由大中型转向小型。目前，国外大型基建项目基本完成，转而以保养和维护为主，我国的现实状况却刚好相反，大型基建项目仍然占据主要地位，导致我国小型工程机械目前尚处于引导期。

　　国内小型工程机械占整个工程机械产品市场的比重只有3.2%，这与北美、西欧、日本等发达国家和地区50%-68%的比例相比还存在巨大的差距。并且根据国外小型工程机械产品市场的发展规律，小型液压挖掘机（12.5吨以下）与大中型挖掘机的产销比接近1：1，而中国市场目前产销比例为1：4.3，小型挖掘机和大中型挖掘机的产销比倒挂严重。可想而知，如若未来小型挖掘机与大中型挖掘机比例能发展到接近或达到发达国家水平，市场前景将相当广阔。

　　公司滑移装载机方面目前只是以出口为主，处于起步阶段，国内市场目前不是公司的重点，但是不论国内和国外市场都具有相当大的规模，公司产品的售价为国外同等产品的60%-80%，有很强的竞争优势。

　　随着滑移装载机业务的逐渐发展成型，09年的销量有望突破千台。

　　汽车及汽车零配件行业

　宁波华翔((002048行情,股吧))(002048)入股一汽富奥成立股份公司 拟在德国成立全资子公司

　　公司将与一汽集团、富奥公司经营层发起设立富奥汽车零部件股份有限公司（以下称“新公司”）。

　　公司占新公司总股本的49%，富奥公司经营层占总股本的16%，一汽集团占新公司总股本的35%。并且公司拟在德国设立全资子公司。德国子公司将成为公司在欧洲的窗口，引进国外先进技术和产品出口国际市场的平台。

　　点评：此次入股一汽富奥显示出了宁波华翔努力做大、做强汽车零部件业务的决心，企业也因此与一汽集团建立了更为紧密的业务合作关系，由于富奥产品不仅为一汽集团配套，还为国内其他汽车整车企业配套，同时还有部分产品出口到美国、德国、比利时等国家，因此公司可以通过富奥公司丰富的产品链与全国的整车企业建立起紧密的关系，进而有利于实现企业的可持续发展和做大做强汽配业务，宁波华翔主要收入来源于内外饰件产品，内外件饰品在公司主营收入中占比54.89%， 富奥产品主要包括环境控制系统，转向及传动系统，底盘附件系统，发动机附件系统，悬挂与行走系统，汽车电器系统等，新公司与宁波华翔在产品方面有很强的互补性，此次参股新公司，将进一步联合双方资源优势，充分利用双方的品牌和网络平台，研发、生产、销售汽车零部件及相关汽车产品，都将提升宁波华翔和新公司产品的市场上竞争力和市场占有率。由于富奥之前是一汽的全资子公司产品技术多来自一汽集团所以具备与一汽整车同步研发的实力，此次公司入股富奥可以提高公司在相关产品上的同步研发能力，甚至可以参与整车研发，进一步提升公司总成化，模块化的供货能力和市场竞争力。由于富奥公司评估报告尚须国务院国有资产监督管理委员会最终确认，所以仍存在一定的不确定性，104.shtml" target=_blank>行情,股吧)（600104）关于发行分离交易可转债事宜获得证监会审核通过

　　公司今日发布公告，公司关于发行分离交易可转债事宜获得证监会审核通过。

　　公司此次发行分离交易可转债，发行规模不超过63亿元，即不超过6300万张，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的认股权证。控股股东上汽集团承诺最少认购人民币8亿元。

　　募集资金主要用于两个方面：1）债券募集资金主要用于自主品牌建设一期，SUV，上汽股份技术中心一期等。2）权证行权募集资金投向主要用于自主品牌建设二期，乘用车收购兼并，上汽股份技术中心研发投入、商用车并购项目等。

　　点评：我们认为公司在实现集团整体上市后，核心优质资产都已进入上市公司。目前公司旗下的上海大众、上海通用在轿车领域的市场占有率接近20%，公司同时加快了商用车领域的整合。自主品牌事宜也值得期待。我们看好公司作为乘用车龙头企业的优势地位，以及公司未来在全系列产品领域的拓展，维持对公司07、08年0.82元、1.01元的盈利预测和“增持”评级。

(责任编辑：李茂娟)