虽然近日仍有呼声要求政府加息，但从近期官方的表态看，年内加息的可能性已大大降低。央行行长周小川日前指出，诊断具体问题并给出处方时，要尽可能避免矫枉过正而导致的超调，避免给下一次危机埋下导火索。

　　经济学家杨帆认为，目前的利率已经比较高，中美利差如果再度缩小将吸引更多的热钱。更为重要的是，企业目前的负担已经非常大，用人民币升值的方式调控市场更有效。经济学家陆磊则认为，超调将为明年下半年埋下恶果，加息现在看来已经没有太大必要。

　　周小川传达“避免超调”信号

　　周小川日前撰文指出，诊断具体问题并给出处方时，要尽可能避免矫枉过正而导致的超调，避免给下一次危机埋下导火索。处理问题时，要提高灵活性和适应性。也许更为重要的是，要保持理性态度，及早发现风险隐患并有所预防。

　　在通货膨胀的压力下，央行今年的5次加息和财税部门的调减利息税政策，使一年期存款利率调高至3.87%，贷款利率达到7.29%.但央行的加息幅度与频率始终未能赶上CPI的快速攀升。

　　经济学家杨帆表示，从周小川的文章中也透露出一个信息，央行年内继续加息的可能性正在降低。杨帆认为，目前国内的利息已非常高了，企业的负担比较大，如果继续加息，企业可能不堪重负。而且，中美利差的不断缩小吸引不少热钱进入中国市场，这是需要警惕的。

　　中金公司首席经济学家哈继铭也指出，我国1999年和2001年两次出口增速的下降都造成了通货紧缩，因此预计出口增速的放缓将使国内通货膨胀得以缓解。他认为，今年70%的概率央行不会再次加息，而明年最多加息54个基点。

　　各方关注年内是否再加息

　　目前，市场人士普遍预期，由于11月食品价格延续涨势，11月CPI增幅将再度维持高位。兴业银行((601166行情,股吧))宏观经济分析师鲁政委预测，11月CPI同比增幅可能达6.2%-6.9%.这意味着11月CPI可能再平年内高点，甚至创新高。“10月、11月央行没有加息，一直处于观望状态，同时人民币升值有所加速，这被看作是抑制国内通胀的手段之一，市场上的加息预期有所减弱。”不过鲁政委表示，从目前CPI走势来看，仍不排除年内央行再加息一次的可能性。

　　也有投行持类似观点，高盛认为，中国政府将在未来几个月里保持紧缩政策的立场。央行将继续严控银行贷款发放并在年底前加息一次。同时，央行将允许人民币加快升值步伐。

　　继续加息可能殃及明年就业

　　2007年的宏观调控取得了较好的效果，但也有经济学家提醒，要认真考量宏观调控可能带来的后果。广东金融学院陆磊教授指出，如果央行继续加息，企业由于贷款成本太大可能放缓增长步伐，就业有可能受到影响。目前可考虑更多通过财政政策、产业政策进行调控。

　　陆磊指出，今年前三季度全社会固定资产投资完成额9.2万亿元，同比增长25.7%，分别比上年同期和上半年回落1.6和0.2个百分点，投资增长率低于2003、2004和2005三年的平均水平，比2006年略高。“这是一个值得关注的特殊现象―――也许中国正面临不拉动投资的通货膨胀。"

　　其认为，当前的信贷扩张并未直接与社会投资领域相关联，因此本轮通货膨胀的结构为―――居民的投机需求推动了信贷投放，由此带动了一种不可持续的财富效应，并因此推动消费的上升。

　　“一旦资产价格受控，则商业银行的优质信贷可能演化为劣质，中国将再度出现1999至2002年间的情况―――储蓄回流银行、信贷投放难、充分就业水平低，最终是通货紧缩。此外，如果投资增长与外贸出口增长不配比，则外贸出口的可持续性同样值得怀疑，而就业和收入增长压力将主导2008年后的中国经济。”陆磊表示。

(责任编辑：李生延)