资源价值提升行业估值

　　资源的稀缺性不断得到体现，行业由强周期性逐步向价值性转变；

　　中短期内，西方国家经济放缓等周期性因素仍是基本金属市场趋势的主要驱动力，基本金属价格阶段性的弱势仍将持续。长期内，支撑金属价格的两大关键因素—新兴经济体消费需求的增长和供应方面面临的长期瓶颈并没有出现根本性的逆转，长期供需紧张的格局仍将持续，价格的长期趋势依然乐观。

　　行业景气度并不是决定有色上市公司投资价值的唯一因素。从国外矿业公司发展历程看，资源和产量的持续扩张能够不断提升公司的价值，即使在行业景气度长期低迷的时期。

　　在国外矿业并购愈演愈烈的背景下，我们预计国内有色矿业的整合并购也将加速。

　　行业盈利趋势预测：

　　在整体高价格的背景下，行业整体盈利仍然处于高位；

　　需求拉动、供应制约下的高价格带来的利润主要集中在行业上游；

　　但是，成本的上升已经开始侵蚀行业的利润率；

　　各子行业有所分化；

　　选股策略：

　　拥有资源，且存在明确资源扩张预期的公司；

　　重点关注：央企整合、较强的资源和产能扩张能力、调控政策背景下具有的整合或并购优势的公司低成本的公司；

　　子行业重点关注：黄金、锡、铜、铝等

　　研报下载 有色金属：2008投资策略 虽有近忧 但无远虑(研报)

(责任编辑：李茂娟)