中金公司发布2008年股票策略 重点推荐个股名单

　　继近日中信证券等多家券商相继发布明年A股市场的预测报告后，中金公司在12月4日也发布了《2008年股票策略》。中金公司预测，中国A股市场高估值状况将在2008年持续，大盘蓝筹股明年上升空间为30％－40％，并看好金融、地产、零售、钢铁和电力等五大板块的投资机会。

　　对于此轮A股的牛市行情产生背景和明年的走向，中金公司分析，许多新兴市场股市2002年后大幅上涨是在高增长、低通胀、低利率和弱美元等有利环境下发生。尽管近期受美元拖累，世界经济将小幅放缓，但通胀压力得以缓解。同时，在美联储减息持续之下，美元贬值压力增大。因此，中国A股市场高估值状况将在2008年持续，A股处于相对封闭市场，国内流动性过剩而投资渠道有限，导致资金成本偏低，A股低估水平仍在进一步扩张。

　　中金公司称，2008年大盘蓝筹股动态市盈率将在30－35倍波动，对应的上升空间30％－40％，其中业绩贡献度上升空间大约为20％。在热点方面，中金公司认为金融、地产、零售、钢铁、电力等五大板块机会最大。

　　策略报告分析，金融、房地产、商业零售、航空、旅游休闲等服务板块，由于这些行业正处于"量价齐开"的盈利持续增长周期，明年看好。材料板块中钢铁、建材等行业，将受益于国内经济增长，国内价格上涨得以消化成本上升压力。同时，以内需为主导的汽车及零部件、食品饮料、医药、机械设备、电力设备等制造业中具有一定品牌优势，提价能力、垄断资源的企业仍具足够能力摆脱成本上升的压力。

　　重点推荐个股（单位：元）

　　名称 评级 股价（12 月5 日）

　　招商银行 推荐 41.33

　　民生银行 推荐 15.50

　　中信证券(行情,股吧) 推荐 89.98

　中国平安((601318行情,股吧))推荐 119.06

　　万科A 　 推荐 33.60

　　歌华有线 推荐 25.34

　大秦铁路((601006行情,股吧))推荐 22.56

　中国国航((601111行情,股吧))推荐 23.72

　长江电力((600900行情,股吧))推荐 17.66

　　武钢股份股市场的恒生中国企业指数将达到19600点，A股市场的沪深300指数则将达到4700点。昨日，国企指数收报15993.50点，沪深300指数收报4997.62点。

　　报告预计，中国的实际国内生产总值(GDP)增长在明年将从2007年的11.6%下降到10.3%，主要受外部需求增长放缓以及中国政府继续采取紧缩立场的影响。有鉴于此，高盛指出，在利润率处于历史高位的情况下，投入成本的不断上升可能对中国企业的利润造成压力。

　　此外，两税并轨给2008年的盈利带来一次性提升，可能会加大中国股票在2009年再次实现强劲盈利增长的难度，这将对2008年下半年市场表现造成影响。

　　力推十大金股

　　高盛预计，中国A股市场在2008年的回报率将为负11.3%，主因是来自美国及全球经济的不确定性加剧，导致外部需求减弱，而高昂的A股估值亦给股市带来受压风险。

　　该行指出，相当关注A股市场中走势落后的大盘股，其中金融股、油气股及电信股所面对的风险较小。而且航空、药品零售、资产管理及托管银行等行业似乎仍处于良好位置，料将受惠于中国强劲的宏观经济趋势。

　　高盛认为，当前H股估值较为合理，而A股估值是缺乏支撑的，H股和A股预期估值倍数的合理区间分别为16-20倍和26-29倍。

　　高盛同时推荐了2008年十大A股首选股票，其分别为： 工商银行、万科A、 华能国际(行情,股吧)、 贵州茅台、 鞍钢股份、 宁沪高速、张裕A、 福耀玻璃、皖通高速、 宇通客车。

　　高盛给予工行12个月目标价10.11元、贵州茅台目标价219元、鞍钢目标价44元。

　　截至昨日收市，工商银行报收7.95元，贵州茅台报收184.57元，鞍钢股份报收26.26元。

　　国金证券：A股估值水平明年将“软着陆”

　　2008年A股估值水平完全可以实现“软着陆”，并且在2008年下半年继续展现出"续航能力"。这是国金证券昨日在其投资策略年会上发布的主题为"续航前的软着陆--2008年股票投资策略报告"的主要观点。国金证券的策略分析师还预测2008年市场波动区间大致在：上证指数4300-6300点， 沪深300指数4100-6000点。

　　国金证券的报告认为，中国经济持续取得强劲增长的同时内外失衡的特征也更为明显，尤其是通胀压力的迅速加大。生产要素重估的进程正逐步加快，劳动力、土地、资源、环境成本这四大因素已经在供给层面逐渐收紧，维持多年的低要素成本优势正在发生重要改变。

　　报告表示，2008年工业企业利润增长在下半年的环境可能好于上半年，利润增长趋势将表现出前低后高的特点。主要原因在于：利润基数的前高后低、CPI的前高后低、实际有效汇率的前高后低、外需环境的前紧后松，这些都对工业企业经营环境造成重要影响。

　　国金证券建议关注受益于周期、升值、要素重估这三大因素的资产。周期类制造业的竞争力是本币升值和要素重估的主要推动力，在不同升值节奏的影响下，周期类资产的利润增长也会出现大幅波动的特征，国金证券判断：升值类资产在2008年上半年具有相对优势，而2008年下半年周期类资产的机遇可能还会来临，而要素类资产的增长将相对稳定。

　　展望2008年A股市场，国金证券认为在利润增速有所回落、市场规模大幅提高、开放程度不断提高等因素的影响下，目前过高的估值水平将有所回落，通过对新兴市场估值水平进行比较，上证综指在4000-4150点，沪深300指数在3840-3980点具有较强的安全性。

　　策略年会上还发布了2008年宏观经济报告，报告从多个角度分析了奥运会对中国经济的影响。报告认为在奥运期间，受益的行业主要集中在金融、交通、电信、旅游、酒店等行业上，而对于举办地如北京、青岛等，则当地的批发零售行业和房地产业也会明显受益。而奥运后，随着世界对于中国实际情况的了解加深，外来游客逐渐增加，以后的受益行业将主要集中在旅游、酒店等行业上，而随着外部世界对于中国认知度的提高，国际投资者对于国内资产市场的风险溢价要求将会有所下降，这可能会对奥运会后的资产市场带来新动量。(上海证券报)

(责任编辑：张国龙)