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　　随着S上石化((600688行情,股吧))、S仪化((600871行情,股吧))重启股改进程，引发了市场对未股改公司的重新关注。此前这两家公司的股改方案曾遭到股东大会否决，在临近阶段再次启动股改，引发市场对未股改上市公司年底加速股改工作的利好预期，S股成为可以享受“无偿获得对价”的稀缺品种。据西南证券统计，目前沪深两市的A股上市公司中，尚未完成股改、但已经进入股改流程的有51家，80家S股约六成比例已经进入股改流程。

　　简单送股为主

　　统计显示，在股改进度方面，股改方案处于董事会议案阶段的有SST深泰、S深宝安A((000009行情,股吧))、S茂实华、SST合金等21家，获得股东大会通过的有S\*ST数码((000578行情,股吧))、S延边路、S三星((000068行情,股吧))、S\*ST盛润((000030行情,股吧))、SST中华A等16家，开始进行股改的有S*ST黑龙、S上石化、S仪化等7家，此前曾被股东大会否决、但尚未重启股改议题的有S\*ST长岭((000561行情,股吧))、S\*ST张股((000430行情,股吧))、S深物业A((000011行情,股吧))、S武石油等7家。从处于董事会议案阶段和获得股东大会通过的37家上市公司股改方案类型上看，单纯以送股作为对价的公司为18家，方案为“送股+重组”的公司有12家。S科学城、S前锋((600733行情,股吧))、S延边路、SST幸福((600743行情,股吧))的股改方案中，还包含缩股的方式。

　　“由此可见，半数公司采取了便于投资者进行评估的简单送股方式。尽管通过送股可以简单地计算收益幅度，但A股上市公司的股改对价送股比例一般在10：3左右，而重大资产重组带来的整体资产置换，其收益水平则往往要高于30%.”西南证券张刚对此表示。

　　上述51家公司中，目前交易状态处于长期停牌的有11家，临时停牌的有22家，正常交易的有18家。正常交易、且股改方案包括资产重组内容的公司有SST幸福、SST湖科((600892行情,股吧))、ST轻骑、SST百花((600721行情,股吧))、S前锋、SST合金。

　　29家未见动作

　　两市A股公司中，29家公司一直没有提出股改动议，保持静默状态。

　　“从第一大股东持股比例上看，S三九、SST兰光、S乐凯(行情,股吧)、S*ST天颐等8家公司在40%以上，具备第一大股东以送股方式来支付对价的可能性，而S*ST北亚、S*ST三农、S*ST华龙、S*ST聚友的第一大股东持股比例低于20%，基本上排除了以送股对价的可能，实施重大资产重组的可能较大。”张刚表示，“29家公司中，每股资本公积金高于1元的有13家，SST兰光、S\*ST海纳((000925行情,股吧))、SST新太((600728行情,股吧))、S*ST天发共4家公司则高于2元，具备高比例转增的能力。”

　　尽管29家公司在股改工作方面进展迟缓，但国有控股上市公司有望率先进入股改流程。11月底，国务院国资委副主任李伟曾强调，确保央企控股公司股改顺利完成。29家公司中，国有股比例在30%以上的公司有10家，50%以上的有S三九、SST兰光、S乐凯((600135行情,股吧))。从交易状态看，处于长期停牌的有13家，临时停牌的有8家，正常交易的有8家。达到国有控股水平的S三九、S\*ST磁卡((600800行情,股吧))、SST天海((600751行情,股吧))、S乐凯均出于正常交易中。

　　估值偏低S股可关注

　　80家未股改公司中，处于交易状态的有26家。以三季报的业绩看，亏损的13家。盈利的13家公司中，市盈率相对偏低的公司有S茂实华、S佳通(行情,股吧)、S宁新百((600682行情,股吧))、S武石油、S百大((600865行情,股吧))，均处于50倍以下。而S乐凯、S宁新百、S百

(责任编辑：李生延)