和讯特约

　　本周大盘再探4800点后一路上行，收于周最高点，并成功站稳五千点整数关口，市场运行情况得到进一步改善，从资金面和政策面看，市场都向着好的方向运行，预计后市站稳五千点，并在该点位构筑新的运行平台问题不大。同时应该看到，市场全面走强仍缺乏条件，最根本的问题在于市场面临的估值问题，资金环境和政策环境的改善只能提供一个良好的博弈空间，无法解决根本的问题。因此我们认为后市应该适当谨慎为主，预计成功站稳五千点之后市场将会更多了几分理性与成熟，大起大落的可能不大，行情的运行将会相对平稳，涨跌空间相对有限。

　　近期大盘依靠单纯的技术性反抽的要求以及基金发行管制部分解除的影响再上五千点，成功扭转下跌趋势，步入稳定运行状态，但综合影响市场运行的多方面因素考虑，大盘能够在半年线上方或者五千点平台维持震荡状态符合技术面的要求，也符合各方参与者的意思。

　　首先，趋势上看，大盘已经止跌企稳，继续上攻缺乏动力。半年线的得失对市场是否稳定很关键，大盘数度探底4800点，场内气氛一度恐慌，因为目前牛市确实存在更多虚幻成份，继续调整展开并不意外，但是若展开再下一台阶，良好的发展基础将丢失，市场功能也将进一步萎缩并向过去靠拢，这显得不可思议。政策面的语气因此变得缓和并为市场流动性松绑，大盘应声上涨并摆脱弱势。上攻五千点之后，大盘将再度面临方向选择问题，而如何选择依然是政策面主导，目前看，稳定高于下跌和上涨，允许继续上攻的可能性很小，场内资金也会因此有所顾忌。

　　其次，宏观调控压力阴影不散。近期的中央经济工作会议确立了双防的指导思想，并将于下一年度实施适度从紧的货币政策，宏观调控压力继续加大。目前来看，调控对整体经济的影响小于对微观企业的影响，部分行业因调控已经步入利润下滑状态，典型的如钢铁、银行和建材，而具体上市公司的业绩体现则更为明显，我们不认为股市将重复04年的故事，但是04年基金对宏观调控后的总结仍令人心有余悸，预计这将影响其中期布局并体现在短期市场中，蓝筹群体集体走强已经缺乏条件，短期的反弹行情就有十分浓烈的超跌反弹味道，明显底气不足，宏观调控是大盘短期运行中一大不利因素。

　　最后，从板块格局看，大盘已经探底而个股尚未走出低谷状态，估值压力始终在困扰市场，蓝筹泡沫和超跌垃圾股泡沫同样令市场忧虑，使的短期行情以反弹方式进行而缺乏继续上攻的动能，股指期货是推动大蓝筹走强的因素，但目前推出时机尚未明朗；中小板次新股走势更多依赖于创业板将推出的刺激，估值压力依然是最大的，我们认为前途不大，积极影响也有限。

　　因此，在多方中性因素的影响下，预计大盘在五千点波动的可能很大，短期大盘震荡为主。操作方面，多数个股维持窄幅整理，部分资金正在为布局更长远的投资决策，短期奥运会板块的走强属于前期行情的延续，同时也存在资金布局奥运会题材的因素，后市继续看好，不排除当中出现大牛股的可能；地产股中的实质性资产注入个股可以积极关注；钢铁、有色等继续反弹，当行情性质属于反弹无疑，建议逢高离场回避中期调整风险，继续看好中小板次新股的短期行情，但建议后市冲高逐步离场。

(责任编辑：董金海)