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　　盐湖钾肥（000792）产品价格持续攀升

　　公司是国内最大的钾肥生产企业，占国内总产量的80%。公司前三季度共实现营收21.11亿元，同比增长20.8%，其中，本报告期实现营收5.89亿元，较2006年同期5.6亿元增加5.17%。

　　未来国内钾肥供应持续偏紧，由于我国钾肥长期大量依赖进口，对外依存度高达67%，预计2008年各主要出产国利用资源优势，将纷纷上调对中国的钾肥出口价格。随着国际钾肥到岸价格的上涨，公司也必将继续上调钾肥出厂价，预计明年较今年平均价格上涨25%左右。

　　百万吨钾肥供热中心项目工程已经基本完工，将于2008年初进行试生产，该项目将会延长生产时间，增加氯化钾产量。10万吨热溶精制氯化钾项目也已经进入建设阶段，预计在2008年投产。建成后，预计公司2008年氯化钾总产能将达到210万吨，较2007年增长10%左右。

　　公司是国内最大的钾肥生产企业，受益于产品价格的持续上涨，公司2007年-2009年的复合增长率将达到29.4％。我们预计公司2007年、2008年营业收入分别为32.23亿元、45.58亿元，同比分别增长24.83%、41.45%；实现净利润为11.14亿元、15.56亿元，同比增长37.16%及39.77%。EPS预计分别为1.451元、2.028元。以目前股价计算，该股2007年、2008年P/E分别为39.6倍、28.36倍。给予其“长期买入”投资建议，6个月目标价为70.98元(2008年35倍PE)，较现价具有23.4%左右上升空间。

　　（群益证券）

　　第一食品（600616）抢占市场龙头地位

　　黄酒市场容量较小，发展潜力较大。吸收合并“和酒”后，公司将成为国内最大的黄酒生产企业，抢占市场龙头地位。

　　实际控制人光明集团实力雄厚，业务覆盖三大产业，在华东地区拥有4000多家零售终端，最近又与“百联集团”战略合作（拥有全国7000多家终端），未来将全力支持公司主业做强做大。

　　公司实现了完整的黄酒产业“供、产、销”链条，打造黄酒产业的“集成”概念。

　　公司注重新产品研发，目前拥有上海市黄酒研发中心，未来将集中力量申报国家级黄酒研发中心。

　　“和酒”注入后，和酒的基酒将全部由金枫供应，将大大降低“和酒”的生产成本。同时，公司将同时拥有“石库门”、“和酒”两大黄酒品牌，进一步巩固市场份额，拓展全国市场，发挥“1+1〉2”的协同效应。

　　随着资产整合的深入，公司主业逐渐清晰，未来公司将围绕“黄酒”主业集中精力进行专业化深度经营。控股股东将在配股完成后加快对公司非主业资产的整合拨离。

　　预计公司2007年每股收益为0.44元，在不考虑“和酒”注入以及股本扩张的情况下，预计公司2008年、2009年的EPS分别可达0.56元和0.67元，目标价格区间为35元-40元，上调推荐评级。

　　主要风险是黄酒市场竞争加剧导致市场份额减少、毛利率降低；资产整合效果难显，协同效应无法体现；全国性市场拓展缓慢。

　　（东北证券((000686行情,股吧))）

　　长电科技(600584)

　　长电科技(行情，股吧)的平面凸点式封装(FBP)在时程递延约6个月之后，4Q07已达成显著贡献，可望支撑公司未来几年获利成长。公司表示，11月FBP出货提升至4，000万颗（IC为1，500万颗，分立器件2，500万颗），高于10月的3，200万颗与9月的2，600万颗。11月FBP业务营收达900万元-1000万元，约占总营收的5%，但由于FBP净利率逼近其它业务的两倍，获利贡毕孜?2.30亿元，净利贡献3，400万元，相当于每股盈利0.09元。

　　此外，长电的历史股东权益报酬率较全球最大封测厂日月光（台）更为稳定，显示全球市场波动对长电冲击较小。进一步在新产品达产之下，公司可望抵抗行业走弱趋势，达成强劲获利成长。

　　考量公司近期宣布的员工分红奖励方案，我们微幅下调公司2008年的每股盈利预估，微幅调降3%至0.56元，维持2009年每股盈利预测0.76元。维持12个月目标价20元，相当于2008年每股盈利预估的35倍，2007年-2010年间EPS复合年增39%。维持“增持”评级。

　　(凯基证券)

　　莱宝高科(002106)

　　公司主要生产ITO导电玻璃，STN用CF等中小尺寸LCD上游原材料。公司坚持自主技术发展，产品处于产业链的上游，毛利率水平高于日本和中国台湾的同业。随着TFT和TP新项目的陆续达产，2008年起公司将再次进入业绩快速增长阶段。
　　公司是国内少数可提供高端ITO导电玻璃产品的厂家之一，目前高附加值产品的营收占比约为30%。保守预计未来两年ITO导电玻璃产品的销售均价每年提高5元/片。

　　CSTN CF价格下降趋势不可逆转，但由于CSTN-LCD技术已相当成熟，加之在耗电量、价格等方面的优势，预计未来价格下跌幅度将收窄，销售均价年均降幅为5%，毛利率则保持相对稳定。

　　随着消费电子产品的旺盛需求，未来国内LCM厂商对面板和CELL的需求也将持续增长。由于ARRAY制程的生产工艺和专业设备已相当成熟和完善，TFT项目的风险在可控范围之内。预计2008年实际产能利用率为50%，2009年可提升至80%的水平。

　　ITO FILM主要由日本企业供应，该项专利将于2009年失效，公司已掌握ITO FILM生产工艺，小批量样品已送客户试用。预计2009年投产，当年实际产能利用率为60%，毛利率水平将高于国内同业。

　　预计公司2007年-2009年分别实现净利润为2.25亿元、2.92亿元和4.37亿元，同比增长5.9%、30.1%和49.7%；每股EPS分别为0.88元、1.15元和1.72元。按2008年业绩给予35倍的估值，12个月的目标价为40元，上涨空间39.6%，投资建议为“强烈买入”。

　　(群益证券 王怡珩)

(责任编辑：张国龙)