周三或将洗盘 为冲击5400点做准备?

2007年12月11日18:10  来源: 和讯网    作者:和讯股票


  易宪容:从紧货币政策意味着什么

  明年中国宏观经济政策将出现一个显著的变化,就是在实行稳健的财政政策同时,实行“从紧的货币政策”。

  为什么持续多年的稳健的货币政策在2008年会出现巨大的转变?这种转变可以采取的工具有哪些?它对整个社会经济会产生什么样的影响?

  可以说,从2003年开始,银行信贷一直处在增长较快的水平上。特别是到了2007年,国内银行信贷在2006年快速增长的基础上,其增长速度更快。

  银行信贷的快速增长,不仅对整个国内经济造成巨大的影响,也将给国内商业银行本身带来巨大的风险。而大量贷款增加后,大部分过剩的流动性就会从银行体系流向资本市场,从而推动股市、房市价格不断上涨。

  同时,我们也可以看到,大量货币流入市场,不仅吹大两大资产价格泡沫,也是今年以来物价快速上涨动力源(行情,股吧)所在。

  还有,随着CPI上升,今年以来居民储蓄存款利率一直处于负利率水平上。

  正是在上述的背景下,政府提出了从紧的货币政策。而“从紧的货币政策”是近十年来央行第一次提出来,它也预示着2008年央行货币政策的重大转向。

  一是货币政策的从紧性强调的是通过市场化工具来进行宏观调整,加上稳健的财政政策,那么明年的宏观调控工具基本上是会以市场工具为主导,而让所谓的行政性宏观调控工具淡出。

  二是从紧的货币政策主要工具有存款准备率、公开市场操作、央行票据等,同时,根据中国的实际情况,已经多年不用的信贷规模管制可能又会大行其道。当然,随着CPI上升,利率水平提高应该是明年最为常用、使用最为频繁的工具。

  可以说,2008年从紧的货币政策影响最大的是资金密集型产业,比如房地产。一旦房地产投资按照金融市场价格来运作,其成本会快速增长,当房地产投资者的市场预期改变,房地产市场投资自然会淡出市场。那么国内房地产的需求立即会改变。而房地产市场变化也会引起与房地产关联的产业得以调整,整个固定资产投资过热也就会得以缓解。


(责任编辑:谢炎阳)

(责任编辑:谢炎阳)

 

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