和讯特约

　　黄山旅游(600054行情,600054股吧)（600054）：走势强劲 积极关注 郝国梅

　　公司是我国唯一集世界自然和文化遗产、世界地质公园三项桂冠于一体的世界著名旅游景点，其独特的地理位置与良好的自然条件将持续吸引世界各地游客，行业研究员预计其2007和2008年游客增长将达到35%和40%。去年通过资产置换，目前上市公司已经拥有山上全部酒店，垄断的特征为提高价格奠定了基础。随着岁末新年的临近，公司将迎来冬季旅游高峰的到来。

　　该股最近一直保持震荡上行的强劲走势，机构资金关注度提高，鉴于其独得的行业属性后市中线看好，建议关注。

　　云海金属(002182行情,002182股吧)（002182）：止跌回升 逢低介入

　　公司是我国及全球镁合金产品生产领域的龙头企业。其主要产品为镁合金、铝合金、中间合金和金属锶，近三年镁合金产销量均居中国第一位，为全球规模最大的镁合金专业生产企业之一。公司已先后通过了美国通用、戴姆勒-克莱斯勒、德国大众、日本丰田、日本本田等汽车厂家的资格认证。募集资金项目将使公司产业链向两端延伸。该股上市时逢大盘调整，近期止跌企稳，鉴于其良好的基本面，后市建议适当关注。

　　华帝股份(002035行情,002035股吧)（002035）：大规模品牌和渠道建设短期拖累公司业绩 黄德志

　　中小企业板巡礼之华帝股份：华帝股份是国内主要的灶具制造商，并向热水器、抽油烟机等扩张，产品定位中端市场。公司在燃气灶产品上全国市场占有率最高，约13%。抽油烟机市场份额7.77%，排名第4；燃气热水器市场份额5.01%，排名第7。公司过去除了在燃气灶产品积累了相当的领先优势外（如率先使用不同材质的面板，能适应各种气源的优势等），区域代理的经销商网络也是公司过去获得快速发展的主要原因之一。在品牌定位上公司通过奥运开始进行体育、公益营销重塑品牌形象，力图塑造高端产品形象，获取品牌议价。在经营上管理上，随着销售规模的提升，公司开始从事业部转向建立制造、开发、采购、资金、销售等5个平台，力图实现规模经济，减少管理环节，压缩人员费用，提高经营效率。在渠道分销方面，华帝股份同时向专卖店与大卖场两大渠道进军。其中，专卖店对公司销售收入的贡献约为50%，大卖场约为30%。同时公司也在二三级市场自建渠道，销售网络相对健全。华帝与其经销商的关系比较稳固，与华帝合作超过8年的经销商占比七成以上。我们认为公司现有规模水平大规模进行品牌营销和渠道建设在短期内会使公司费用大幅增加从而拖累公司业绩，而且厨房用具的竞争格局并未明朗，竟争依然激烈，很难形成品牌溢价，公司同时依然面临金属原材料价格大幅上涨风险。但公司在厨房家电方面已经初步具备规模和品牌等先发优势，预计未来2-3年的市场份额仍有上升空间。预计公司07-09年每股收益分别为0.26元/股、0.32元/股和0.43元/股，动态市盈率分别为28倍、23倍和18倍，在估值和成长性上具备一定优势，投资者可以适当关注。

　　苏泊尔（002032）：炊具龙头，小行业大品牌

　　中小企业板巡礼之苏泊尔：苏泊尔是小行业里的大品牌，国内炊具行业龙头，市场份额在20％以上。公司的最大竞争力在于管理层表现出来的高超的战略规划能力，体现在产品设计、品质及市场销售定位差异化的竞争策略和灵活细致的管理风格，在炊具业务上清晰的产品定位和市场定位、引导市场的研发创新能力和品牌建设。炊具、小家电行业均为低进入门槛的竞争性行业，公司执行产品差异化战略，增强产品技术领先的核心竞争力，坚持品牌经营，持续提升苏泊尔品牌的知名度和品牌美誉度，同时采取与目标竞争对手渠道交错以保持价格差异，有效保证盈利水平，具备较强的内生性增长能力。公司目前拥有玉环、武汉、杭州、东莞四个生产基地，并且越南、绍兴基地、武汉二期基地已经开始筹建，以四大生产基地为依托，发挥生产基地的生产优势和规模优势，有效降低单位生产成本和管理成本。公司目前的渠道策略是区域代理制的深度分销，由区域代理商分销到当地的以百货商场和连锁超市为主的零售终端。出货方面百货商场占比约为60％，家电连锁以及连锁超市的出货量则不到40％。公司外销比重30％，欧美采取OEM形式，而在东南亚等发展中国家采用自主品牌。全球最大的炊具和小家电企业之一SEB 战略投资苏泊尔，要约收购价47元/股。要约收购后SEB控股达52%左右，从全球业务降低成本的角度出发，SEB会增加苏泊尔OEM订单。但同时，苏泊尔原来与SEB有竞争关系的客户OEM订单将会明显减少，甚至完全丧失，公司将加大对SEB的依赖。SEB控股后有望统一规划全球品牌战略，在中国会继续保留"苏泊尔"品牌并持续经营。但在海外，SEB 将更多使用自有品牌，基本扼杀"苏泊尔"成为全球性企业的可能。考虑到中国经济的高速持续发展，以及苏泊尔多年积累的有效分销、服务体系有利于拓展三、四级城市和农村市场，加上引入跨国公司SEB 所带来的OEM订单大增因素，除在炊具行业继续保持龙头地位的同时，小家电业务也将有所表现，因此公司未来3年仍属于快速增长的高盈利型企业。预计公司07-09年每股收益分别为0.8元/股、1.45元/股和1.6元/股，动态市盈率分别为57倍、40倍和28倍。从成长性和价值角度上看仍具备投资价值，目前该公司价位低于SEB要约收购价，建议投资者适当关注。

　　大秦铁路(601006行情,601006股吧)(601006)：铁路龙头 唐潇武

　　最近公布的2007三季度报表显示EPS为0.36, 净利润同比增长30%，在强劲宏观经济拉动下业绩增长迅速。大秦铁路是A股中唯一真正的铁路干线股，随着煤炭运输量不断增长业绩稳步提升，并且交通运输业目前为市场看好。2006公司主营收入和净利润分别同比增长28% 82%。大秦线2亿吨和2.5亿吨扩能改造新增资本支出10.5亿元而导致折旧成本增加所致，未来由于募资的到位公司财务费用持续下降，折旧成本因新固定资产投资不可避免地上升，但将由于持续提高的作业量而有所消化。

　　铁道部明确未来几年因历史欠帐必然大幅度提高铁路固定资产投资，这一大方向毋须质疑，与铁路相关上市公司深受基金等投资者关心。作为铁路优质资产公司可最大程度地分享中国铁路的高速增长和获得铁路优质资产持续注入的预期，业绩增长来自运输量从2亿吨扩大到4亿吨。

　　大盘反弹时期铁路最为稳健品种不断上涨， 07年EPS预测值0.52，投资者可以逢低介入。

　　长安汽车(000625行情,000625股吧)(000625)：行业回暖 业绩快速增长

　　长安汽车的2007第三季度每股收益为0.26元，实现净利润5.0亿，符合业绩预测。公司近年经营业绩呈现恢复性大幅度增长态势，分车型数据显示轿车业务是带动企业产销和盈利增长的主要动力，公司同福特和马自达合作多年进入收获期，福特福克斯作为明星车型2006销售增长率排名第一，对拉动销售贡献最大，马自达已经将长安作为核心合作伙伴，马自达M3车型即将推出，从国际经验看销售也将看好。06年实现净利润6.47亿元，每股收益0.40元，低于预期，主要原因是旗下子公司江铃控股的陆风产品产权计提了较大减值准备，亏损额超出预期。

　　公司股价最近出现向上形态，底部扎实后具备上涨空间，本部自主品牌乘用车和合资企业未来经营前景看好，机构对公司盈利预测2008EPS为0.8，虽然轿车降价压力存在，但动态PE偏低，应当持有。　　

(责任编辑：董金海)