一、上市新股投资策略

　　上周有中海集运(601866行情,股吧)、方正电机(002196行情,股吧)、海隆软件(002195行情,股吧)等三只新股上市。对于海隆软件，我们认为该股上市定位将有望到达30元左右。对于方正电机，我们认为该股上市定位将达到23.50元至26元之间。目前这两只新股的定位均在合理范围内，只有海隆软件略有偏高。由于近期市场的调整和监管层的规范管理，投资者较为理性，目前新股上市定位也比较理性化，没有了过度炒作新股的现象。这不仅有利于新股的长期投资，也有利于市场的稳定。

　　本周二，国投新集和证通电子将上市。

　　国投新集是由国家开发投资公司、国华能源有限公司、安徽新集煤电（集团）有限公司发起设立，并由国家开发投资公司控股的股份制公司，是以煤炭采选为主、煤电并举的国家大型一档企业。公司拥有资产85.36亿元，煤炭资源总储量101.6亿吨，总井田面积为1092平方公里。公司年设计生产规模3590万吨的矿区总体规划已经国家发改委批复，并被列入全国13个亿吨煤基地之一的两淮煤炭基地。该股上市后的合理定位价格区间为6.20-7.95元。

　　证通电子主要从事金融支付设备的研发、生产和销售。公司是国内加密键盘和电话E-PoS产品市场的龙头企业，自助服务终端也位列三强。公司所处行业为金融支付信息安全行业。该产业进入壁垒较高，主要来自技术能力、行业监管和资质的认证等。公司是目前国内为数不多的，拥有完整的设计和制造能力的厂商。加密键盘是公司最核心的产品，公司是亚洲第二家、全球第四家拥有PCI认证的ATM加密键盘厂商，目前已有五款加密键盘获得PCI认证，排名全球第一。本次募集资金项目体现了公司进取的扩张思路。对于该股上市后的定位，市场分歧较大。光大证券预计证通电子上市合理价为22.4-28.6元，而中信建投认为证通电子的价值区间为14.72-17.43元。

　　二、发行新股申购策略

　　通过与近期数据进行对比分析可以发现，“不参与新股申购”的比例减少了1.3个百分点，而在资金使用比例方面，使用各种比重资金参与新股申购的比例均出现小幅上升，这是因为上周有大盘股中国太保、题材新颖的新股出版传媒和本年度最优异中小板新股金风科技等集中发行，对于市场闲散资金有较大吸引力的原因。但是截至上周五，还没有新股发行的最新公告，这将导致在随后一段时间中，新股发行将出现短暂的真空期，预计市场中的新股申购资金将会出现一定的分流。

　　三、新股发行制度是否需要改革

　　随着新股发行受到越来越多的关注，近期有部分股民认为新股发行制度有缺陷，需要改革。事实上随着证券市场的逐步发展，任何制度都不可能尽善尽美，改革是必然的趋势。但是，如何改是值得深思的，比如有的股民因为资金少，中签机会不大，盼望着新股发行回到以前的配售制度中，甚至希望每人一手的分配制，这些都是不现实的。改革要进步，而不能倒退。

　　1995年发行东方电机（现名东方电气(600875行情,股吧)）时采用每人一手，导致了市场的混乱，仅试行一次后就被迫取消。而东方电机上市后，股价高开低走，十年时间都无法恢复元气。至于配售制度不仅不会将一级市场的资金推进二级市场，反而会使这部分资金分流到其它金融理财市场中，五年熊市中已经证明了新股配售政策对二级市场不是利好，而是利空。统计显示2002年至2004年，以市值配售方式发行的170多只新股共为投资者带来投资收益还不到600亿，但股市的下跌就造成了上万亿的流通市值蒸发。所以，普通股民通过捂股来配售新股是得不偿失的。

　　虽然以前的新股配售制固然不可行，但现有新股发行制度中不仅对机构投资者进行网下配售，而且在网上发行过程中实行资金申购，让机构投资者充分发挥资金量大的优势，形成机构投资者对新股发行份额的垄断，中小投资者很难从新股发行中分得一杯羹，这才是新股发行制度需要改革的重点。

　　当初实行这一发行制度时，是在熊市低迷导致新股发行困难的背景下，而现在新股上市有较大利润空间，此时将新股份额向机构倾斜，无疑是减少了广大中小投资者的机会。

(责任编辑：李生延)