外资公司可以发行A股，最先的受益者未必是美国公司，倒可能是众多在开曼群岛、百慕大群岛注册的红筹股。我们在2007年没有见到中移动、中海油、中国网通的名字，并不代表它们不想回归A股，只是法律问题尚未疏通而已。有谁会为多圈钱而自责呢？所以，如何控制红筹公司的步伐将考验2008年管理层的大智慧。如何在IPO时就抑制住泡沫与如何平抑市场流动性两者共赢才应是红筹股回归成功的标志。如果任由红筹们以中国石油(601857行情,股吧)为榜样，将无异于自毁A股。中国石油股票高价发行成功，只是一家公司的成功，却是中国资本市场定价机制的完败。

　　当下的调整时间可能会很长，就是因为今年回归的蓝筹们有太多的价格“回归之路”。A、H股比价效应过大的局面只能造成2008年的港股大牛，A股的神话更多的只是在资产注入等方面局部体现。让我们记住今年的这种痛苦吧，红筹股的回归深入人心。美女未必都是天生丽质，因为有的可能是人造的。我们曾经欢迎优质公司回归，但并不代表我们还会欢迎它们回来扫荡。

　　现在，从紧的货币政策和比价效应正在双向挤压市场，A股仍将备受折磨，房地产股的跳水就是典型案例。一些新建仓基金反手抛售割肉是最狠的，别忘了还有“小非”，失望的情绪总会像病毒一样扩散。也许不久的将来，一些估值过高的大蓝筹还会重复，因为有些机构正为回笼资金作账着急。

　　还好，每次大震荡在长期K线图里都只是小波折。正如华富基金投策报告的分析，把流动性留在证券市场是政府的必然选择，只有保持股市活跃，才能通过加大直接融资比例起到既吸纳流动性又发展社会薄弱环节的双赢目的。过剩资金流向股市的必然结果就是高估值时代仍将继续。