[和讯网编者注] 市场上最大风险无疑是无量买盘以及大量抛盘，近两个月以来，市场上沪指成交过千亿的交易日里屈指可数，面对交投不活跃的市场，遇国有股减持，仅凭在18日提出的减持上报，在辅以高卖低买政策，能否起到真正稳定市场，和讯第一观察对此有几点疑惑。

    ＝＝焦点导读＝＝

    李荣融:是否以国有股减持挤泡沫应考虑投资者利益

    李荣融：维护国有股合理价位

　　国有股会不会大面积减持？

    陈东征：尽快启动国有股划转

    老股民都知道，国有股市价减持是2001年2245点终结大牛市开启四年大熊市的祸首。如今，笼罩在大牛市的阴影依然是国有股市价减持。按照证监会的规定，经过股改后第一年禁止减持，第二年、第三年分别减持5%，10%。其后不限。2005年首批股改的上市公司2008年将进入不受限减持的时候。于是，为了稳定市场对国有股减持预期，有了2007年7月国务院国资委、中国证监会公布了国有股减持的三个政策性文件，提出了两个杠杠，上市公司总股本超过10亿股的减持3％以上，或总股本不超过10亿股的减持5％以上，须报国资委审批。乃至国务院国资委主任李荣融18日明确表示，中央企业的使命是为股东提供持续稳定的回报，因此不会大幅度抛售上市公司股票。在股价过高的时候，中央企业会适当地卖出股票，目的是为了提醒投资者当心风险；同样，在股价过低的时候，中央企业也可以买入股票，目的是为了提醒投资人注意其投资价值。

　　李荣融的这一讲话可以看作安抚二级市场的“安民告示”，但由此也带来了若干问题:

    其一，掌握大量央企上市公司国有股减持审批权的国资委，能否替市场、替上市公司大股东判断股价高低，政府是不是承担了无法承担之责？鉴于国有股市价减持对股价的巨大冲击及心理震撼，投资者的价值判断是否要让位于看国资委脸色行事？其二，掌握大量上市公司内幕信息的大股东低买高卖上市公司股票是不是有操纵股价之嫌？

　　其三，对于A-H上市公司，由于A股普遍较H股溢价50%以上，大股东低买H股高卖A股，岂不是既规避A股泡沫风险，又提示H股投资价值，大股东净賺钞票的同时还不失去控股权，对大股东岂不是三全其美？

　　总之，李荣融关于国有股减持的讲话在化解风险又可能带来新风险。

　　和讯第一观察建议，为了降低国有股减持对二级市场的冲击，是否可以规定，定期公布减持量。比如不受限减持的上市公司及可减持10%的上市公司，必须每月公布减持的情况。是否可以规定一段时间减持量，比如总股本超过10亿股的，一个月减持量不得超过1%，一天减持量不得超过0.05%。以175亿总股本的宝钢为例，近半年平均日成交量1亿股左右，最少日成交三四千万股。一天减持量不得超过875万股才可能不对股价有大冲击。