[和讯编者注]《和讯股市研究院》栏目是由和讯网股票频道独创的一个崭新栏目，所有观点均出自和讯股票编辑部。和讯股票频道在业界一直具有良好的口碑，长期与众多的市场权威人士及机构保持着紧密的联系。而股票编辑部的诸位同仁基本上都属于业内资深人士，对中国股市有着深刻的认识，经历过若干次股市的大起大落，经验丰富。本栏目旨在全方面覆盖中国证券市场，从一个全新的视角剖析每天最热的市场热点；抛砖引玉，为广大投资者更好的投资尽一臂之力。当然由于水平有限，我们的看法未必会同最终的市场走势一致。在此提醒广大投资者，下述言论属“一家之言，仅供参考”，“股市有风险，入市需谨慎”。

　　主持人语：四连阳，大盘的底部已探明，成交量在平安夜之时放大至1400多亿，这是牛市持续的基础，也是前进的动力。25日，大家都会将眼球聚焦到太平洋保险之上，这个第二只先A后H发行的股票，注定会走中铁的路线吗？想当年，中石油上市之时，也让市场寄予太多的希望，可如今，即以失望告终。只是太保一句，H股不低于A股的发行价发行，给市场留下太多的炒作空作，大家都会将A、H股比价，差价是诱人的，希望太保给新入市的股民一份惊喜。

　　薛升：太保40元成为铁底 再演绎中铁走势

　　今天大盘攻破5200点，应该说是几只新的权重股起了比较大的作用，中海油服(601808行情,股吧)涨停，中国神华(601088行情,股吧)涨了接近6%，中石油一度也涨了6%，最后收在32之上。我认为这个走势并不完全攻克5200点上次反弹的阻力，也有一个给明天上市的太平洋保险造势的可能性。我们注意到，太平洋股票虽然是保险行业第三只上市的股票，但有一个非常特殊的题材，就是和中铁一样是先A后H的第二股，上市公司已经表示了H股的发行价不会低于A股的发行价，就是30元人民币，这意味着什么呢？我们先看一下现在中铁的A、H股，两方面都在10元定位，一个是10.8元，一个是10.2元，这开了什么先例呢？实现了管理层所希望的A股和H股的接轨，至少在中铁身上实现了。太保身上又将怎么演绎这个呢？我们注意到平安保险和中国人寿(601628行情,股吧)这两只股票他们的A股和H股的价差大概在50%左右，人寿是40元港股价格，A股价格是60元，平安A股价格是80多元，H股价格接近120元。在这样的情况下，太平洋保险的定位就很有意思了。

　　如果太平洋按30元发行，按35元定位的话，参照这两个的比价关系，差50%，太平洋保险A股的价格就应该定位在50元。反过来推的办法，如果太平洋保险的H股要想在30元发行，并且不跌破发行价的话，因为现在H股新股都跌破发行价。A股就要给它一个获利的示范效应。我们觉得A股至少不能跌破40元，如果A股跌破40元，那么太平洋保险H股跌破30元就有可能。

　　我们看明天的太平洋保险，就看它上市的开盘价距离40元有多远，距离50元有多远。如果开到45元的话，理论上来讲，风险和机会是一样的，因为它有可能上50元。这里牵扯到炒作模式的问题，我们感觉到以往的先H后A，和现在的先A后H，可能给两地市场的套利资金带来不同的炒作模式，如果在过去先H后A的模式下，应该说跨市的资金首先在H股市场上去炒作H股，通过拉抬H股，又把H股的高价回A股，实现H股的套利。这里头我们看到了像中国人寿、中国平安(601318行情,股吧)、中石油都是这种模式，H股在短时间内涨一倍，把A股的发行价给顶上去，炒作的机构也可以在H股的权证、正股上去套利。这是一个模式。

　　现在好象从中铁开始我们要看到另外一种模式，可能这种套利资金首先不是在H股市场上活动，首先要进入A股市场，要把A股炒起来，因为是先A后H。只有A股炒起来了，H股对应的股价才能上去。H股股价上去了，H股的权重才能赚钱。我们看到了，在H股正股上市以后，和它权证发行前后，一开始是两地的股票都压着，后来随着成交量放大，权证大量成交，据说中铁创了几十个权证，然后机构完成了对权证的建仓，两个市场开始联动，A股的中铁就开始带着H股的中铁往上走了。

　　我想这种模式可能在太平洋保险上市以后会重演这一模式。太平洋保险以比较高的定位，比如说40—50元的定位稳住，然后换手，然后等待。当然，现在不知道它的H股什么时候发行，但在H股发行之前它要完成一个定位，在H股发行之后，它才会和H股一起联动，进行一下炒作，最后完成两地资金的套利。这是从机构的盈利模式来看。

　　从管理层的角度来讲，因为以往的A股和H股之所以出现那么大的溢价，是因为A股和H股当初的发行价就差了很多，可能一般差一倍以上。现在如果A股和H股同价发行，甚至H股的发行价比A股高的话，那么A股和H股有可能通过这些新股发行实现接轨。那么，用这种方式实现市场化的接轨是挺好的探索。