李志林：年初行情之比较

　　继中小板指数、中小板综指、中证500指数创出历史新高后，本周的深综指也刷新历史新高，中国股市又出现多数个股行情火爆的局面，不禁使人担忧07年1－5月垃圾股升天最终被“5·30”暴跌灭杀的那一幕。如何做到既顺势而为、把握行情机遇，又保持机智、免遭套牢风险？我认为，认真比较一下两个年初行情的同异，是大有裨益的。

　　相同的行情动因和主流热点

　　就两个年初行情的动因而言，除了今年有奥运题材外，绝大多数都相同。例如，年报快报大面积预喜，业绩大幅度超常规增长；人民币升值节奏加快；大盘股扩容处宽松期间；“冬播春收”成为市场的共识；机构和个人投资者争分夺秒地做一年中最大的“吃饭行情”；居民使家庭资产证券化、增加财产性收入的意识提高，人气和信心得到恢复，股票开户数剧增等等。客观地说，这不是单纯的资金推动型行情，而是有着基本面支持的合理行情。

　　就两个年初行情的主流热点来看，都是侧重于年报公布期间最具魅力的业绩优、高成长、含权的中小盘股；成长性、扩张性估值理念胜于纯价值估值理念；绝大多数交易日呈“八二现象”，个股轮涨、大涨，而大盘股处于相对弱势状态；绝大多数机构、大户和中小投资者跑赢大盘指数涨幅。

　　不同的市场背景、态势和走向

　　1、周边市场环境负面。07年初美国金融政策主要是抑制通胀、加息，而08年初多了一个次贷危机，导致经济疲软、衰退，金融政策主要是扭转通缩、减息、美元贬值，引发国际石油等资源大幅涨价，加大了中国通胀的压力。同时，美股动辄暴跌直接影响到港股的动荡，对中国股市产生一定的负面影响。

　　2、AH股的价差拉大。07年初AH股价差指数是128－135，而08年初提升到188。最典型的是中石油A股30元以上，而H股仅13元以下。（四川金融投资报）