价格控制对化肥板块短期略负面，长期中性

　　我们认为政府价格控制短期将产生一定效果，但只能短期控制企业的出厂价格，由于国内化肥企业非常分散，氮肥、磷肥和复合肥厂家有上千家，其中有部分为民营企业，政府的长期影响力比较弱。目前由于出口拉动和成本推动作用确实存在，市场终端零售更为分散，从05 年和06 年的历史经验来看，国家较难控制，生产企业往往会和长期合作的经销商达成默契来平滑淡季和旺季的价格，非市场行为难以长时间奏效。

　　本次全球化肥价格上涨是需求拉动的，由于生物能源大量种植以及农产品的上涨，2007 年全球化肥需求大幅增长导致全球化肥供不应求，化肥中氮肥是能源品种，产能瓶颈主要是前几年美国关闭大量高成本产能导致，产能投资周期一般在2 年内能够完成；而钾肥磷肥是资源品种，产能投资周期要3～5 年以上，我们认为未来两年内仍将保持偏紧状态。磷肥的需求上升导致磷肥主要原材料硫磺和磷矿石价格上涨，2008 年国际硫磺供应极其紧张，成为磷肥扩产的瓶颈。

　　中国的氮肥和磷肥价格上涨是成本推动和出口需求拉动的结果，钾肥是国际价格上涨的推动。氮肥由于2007 年4 季度大量出口(11 月单月出口92.7 万吨，估计2007 年全年出口量达到500 万吨，为同期5 倍)导致国内资源减少，同时煤炭价格上涨导致成本上升5%，尿素出口量约占国内产量的10%多。而磷肥同样11 月出口DAP19.3 万吨，全年预计200 万吨以上；MAP11 月出口31.9 万吨，全年预计210 万吨以上，都是大幅度增长。DAP和MAP 的出口量将达到国内产量的20%以上，同时磷矿石和硫酸成本推动明显。

　　研报下载 化肥：政府连续下令能否限制价格 18股评级(研报)