番茄酱加工 成本优势持续

　　天然的资源优势和成本优势使得我国新疆、内蒙古地区成为世界番茄酱初加工的后来居上者。随着80年代新疆开始发展番茄种植加工，产品的天然优势逐步显现，设备逐渐国产化，以及近年欧盟逐步降低种植补贴，预计至少减产30%以上，我国番茄加工产业面临大好机遇。

　　从产品层看，番茄酱产业既是劳动密集型也是土地密集型产业，我国番茄酱加工具有的明显优势也就在于资源和成本。资源优势：酱用番茄的大面积种植对气候要求较高，全球能够大面积种植的地区只有美国的加州、地中海沿岸、中国新疆和内蒙古的少量地区；成本优势：我国番茄原料收购成本在300元/吨上下波动，低于欧美国家一半水平，以生产浓度36-38%的大桶番茄酱为例，中国每吨番茄酱的成本低于世界平均成本150美元以上。

　　因此，在全球番茄酱产业链中，我国新疆内蒙古基地的定位是初级中间加工品，以出口为主。目前已占到全球出口量的30%左右。

　　双头寡头垄断格局稳定，企业能够顺利传导成本压力。从子行业层面来看，番茄酱加工的模式是典型的“农户+基地/采购商+企业”的订单农业模式，产品层面的成本优势保证了下游需求的持续强劲，而行业集中度高则保证了企业在产业链中的强势地位，保证了顺利传导上游涨价的能力。由于酱用番茄种植的资源集中性和稀缺性，新疆和内蒙古的番茄种植资源基本已被屯河和新中基两家公司垄断，在国内，两家巨头占番茄种植面积的80%以上，占番茄酱出口量的97%以上，双寡头格局稳定。

　　07年以来，全球农产品和食品价格上涨，番茄酱也面临着供应短缺和成本上涨的涨价压力，07年整体出口价格预计比06年上涨10%以上，国内番茄酱企业正在享受量增价涨的好时候。

　　内蒙古减产和人民币升值对企业影响不大。经核实，07年内蒙古地区番茄原料基地受罕见的高温、高湿气候影响使番茄遭受严重疫病，大幅减产，对新中基和中粮屯河(600737行情,股吧)在内蒙的产量影响在50%以上。而07年新疆地区番茄种植面积增加及气候适宜，产量有30%以上的增长，因此综合来看内蒙古减产对两家公司整体产量和盈利水平影响在10-15%。人民币升值的问题则是出口美国的阻碍，但目前两家巨头主要出口地区还是欧洲，一年来人民币相对欧元是贬值的，因此相对来说是利好，出口欧洲价格还存在进一步涨价空间。

　　相比而言，新中基（000972）在上游番茄原料供应与下游小罐装番茄制品相对于竞争对手更有优势，因而给予“推荐-A”评级。