核心观点：

　　2007年食品饮料行业继续保持良好增长势头，其中农副食品加工业和食品制造业增速均有所上升。细分子行业表现各异，调味品制造业和黄酒业的盈利能力有所下降。

　　申万行业指数显示食品饮料行业07年总体涨幅为124.76%，同期上证指数涨幅为96.66%。其中饮料制造行业的涨幅最高，达到148.54%，食品加工业和制造业的涨幅则分别为38.45%和57.25%。食品饮料行业的整体估值水平与整体市场相比处于较高水平，其中白酒和葡萄酒市盈率最高，大于80倍，乳品和啤酒最低，在50-55倍之间，其他子行业均位于60-70倍之间。

　　08年食品饮料行业面临的运行背景主要包括通胀持续、内需增长以及政策性调控。这三者之间有内在联系：通过政策性调控以抑制通胀从而保证内需稳定持续增长。面对不同的运行背景，各子行业所受影响有所不同。

　　我们确定明年的投资主题有三大类：通货膨胀、奥运主题以及整合主题。对于通胀主题来讲，高端白酒最受益，其次为葡萄酒和黄酒；对于奥运主题，主要是在举办地区占据优势的公司、奥运会赞助商以及代表中国特色的食品饮料上市公司受益；对于整合主题来讲，需要关注双汇发展(000895行情,股吧)、五粮液和古越龙山(600059行情,股吧)。

　　奥运概念构成短期投资机会，关注燕京啤酒(000729行情,股吧)、顺鑫农业(000860行情,股吧)、青岛啤酒(600600行情,股吧)、ST三元(600429行情,股吧)；通胀主题构成中期投资机会，关注贵州茅台(600519行情,股吧)、五粮液、泸州老窖(000568行情,股吧)、水井坊(600779行情,股吧)和山西汾酒(600809行情,股吧)；整合主题适合适合风险偏好投资者做中长期投资，需要关注双汇发展、五粮液和古越龙山。

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