美联储紧急降息超预期

　　和讯网：和讯网的投资者朋友们大家早上好！刚才康崇利老师从盘面情况和千点暴跌之后的A股何去何从做了盘面解读。刚才康老师在直播过程中提到，看到A股目前的问题，要把视野放得更快更远一些，包括A股市场，和昨天美联储降息行为对美国经济造成的影响，这样的判断引来全球股灾的性质。今天我们第一时间请到中国银行研究员谭雅玲老师，就美国经济状况和美联储降息之后世界经济局势做一个简单分析，希望深入A股市场的投资者朋友们眼光放得更远一些，给大家投资上带来更多的益处。谭老师，在全球股市下跌过程中，美联储紧急降息75个基点，投资者非常关注，您能否对这个行为跟大家做一个解读。
   
　　谭雅玲：昨天上午还有人问我这个问题，我认为这超出了预期，次级债问题，金融债，季度亏损问题，美联储降息无疑向世界证实美国经济有问题，导致美联储降息75个基点幅度非常大，给市场放出的信号就是美国经济确实不行了的感觉。所以，未来对市场的影响，恐慌的心理会进一步扩张，而美联储为什么采取这样的措施。

　　一方面是伯兰克，伯兰克作为理论学派，对美国经济掌握的成熟程度，包括对美国市场调控的娴熟性和格林斯潘有很大的差别。美国经济货币政策90年代重要的掌控在四个字就是“信心”、“心理”，这样的调控发展对美国经济的发展和依托是不可缺少的。而伯兰克缺少这样的经验和经历，他接手之后面临着美国前所未有的次级债问题，次级债问题跟单一的波动不一样，因为它从房地产行业扩大到了金融机构，金融机构范围非常大，包括银行、基金，多元化组合非常突出，所以伯兰克的应对带来很大的压力。如果伯兰克对美国经济调控不好的话，未来的罪责应该很大。作为美联储新的掌门人，如果在美国经济出现重大问题时没有调控好的话，美国经济极度衰退或者恐慌甚至金融危机，那样信用或者中国人说的脸面都是无地自容的。他是在压力之下，对美国经济失去了理智或者脱离现实的举措。

　　第二，美国经济和机制来考虑，美联储这次降息和过去2001—2003年的降息比较起来，未来会形成什么，这次次级债的根源是流动性过剩，流动性过剩是房地产价格和美联储利率走到超低的水平，市场预期还要降50个基点，达到3%甚至2%的水平，现在流动性过剩和2000年的流动性过剩大得多，它的流动性问题比过去更严重。甚至可能会出现流动性泛滥或者流动性危机。今天早上我跟一个人交流，美国刨了一个大坑让大家掉进去，然后再把大家捞上来，然后收美元的收益。不能说伯兰克的强项或者弱项，但从美国的体制来讲，有人做短线，有人做中长期，这样的搭配是任何一个经济体所不能做到的。我们应该从货币政策的表象看到美国经济背景，再看到美国经济金融战略组合和效率来思考这轮次债问题到底有多大，问题的背景是什么？对全球的影响到底想做到何种程度，这更值得我们思考。
   
　　我们看到此次降息是美联储近年来单日幅度调整最大的措施。也是次级债危机以来，美联储做出的两次降息决定，现在上证指数回落到4604.98点，四川长虹、中科、合成位于涨幅榜的位置。下面看国际市场的情况，刚才在美联储进行降息行为之后，中美利率形成倒挂现象，美国短期政策行为，从美国经济汇率角度考虑比较多，长远角度从美国金融战略和对策在里面，外部要打击或者针对的目标是什么？中国05—07年的人民币升值压力非常大，人民币升值的速度在加大，人们对人民币升值的预期也在加大，有一些人相当乐观，也有一部分人相当悲观。从一个国家长远持续的发展，不能只停留在乐观、积极面，更重要从出现的风险和问题去思考，这样改革的对策和我们的政策效果才能体现出来。中国最尴尬的是实行从适当从紧到从紧的政策。美元的汇率压力更大，包括经济过热的调整，困难会更大。

　　在这轮政策设计当中，我们要思考，中美之间合作的亮点，同时也要看到中美之间的利益和全球影响力的竞争，美国作为一个超级大国，作为绝对的霸权经济体，不希望任何经济体挑战他的市场经济地位，包括市场影响力和市场信誉。中国虽然资本账户没有开放，但中国在国际上的资本信誉非常好。他要用市场价格波动，包括政策的瓶颈和困境影响你在国际市场上的信用和信誉，这是值得我们思考的。当我们承担不起的时候，我们价格控制不了的时候，我们跟美国的协调和对应不可持续时，我们会出现什么样的局面，这是值得我们去思考和应对的。因此，在中美利率问题上，它未来的影响更重要的在价格反比上更突出。我个人判断，这样的结果可能给人民币升值带来更宽泛的理由，投机的因素会更大。今天早上我们吃饭，跟有的同志交流，全球股市在暴跌，中国股市也在暴跌。吃饭时很多人是个人投资者，大家说在暴跌中你会抛股票吗？没有人抛，所有人都在等。那样价格下跌的主力是谁？机构从集团的利益想，也不会抛售，这样我们要想到热钱，国际资金在中国市场上抛售，热钱在中国股市上到底有多大量我们没有统计，也很难知道。全球暴跌，未来投机的组合在哪儿？
   
　　和讯网：股票市场和商品期货市场还是出现互相交替的局面。
   
　　谭雅玲：对。