投资要点

　　13 个省级电网出现不同程度的拉闸限电，电煤库存大幅下降。

　　国家发改委发布《关于做好当前煤炭和电力生产供应工作的紧急通知》，通知强调：目前部分地区出现了电煤库存急剧下降、煤炭和电力供应趋紧的紧急情况，这是秦皇岛港口煤炭价格大涨的重要背景因素之一。

　　若市场不出现全面地系统性风险，我们认为：超配煤炭股是合适的选择。具体而言，煤炭涨价及资产注入已成为重要的推动因素。

　　我们认为：在当前市场估值水平和煤炭全面告急的背景下，中国神华(601088行情,股吧)已具备大的投资价值。在继续看好煤炭板块的背景下，我们特别强调：优先配置中国神华！

　　考虑集团注资预期，未来12 个月估值目标为：72.78 元~75.68 元RMB。

　　提升中国神华估值的因素包括：煤炭价格上涨超预期——电煤告急会加速煤炭市场化定价，有利龙头企业；2008 年公司资产注入预期明朗化。

　　研报下载 13省拉闸限电、煤炭全面告急：买煤炭股！(研报)