和讯特约

　　提要：在最近两个月的行情中，中小盘成长股的表现比较活跃，升幅明显强于指数。除此之外，奥运、农业、创投等板块表现相当不俗。本栏认为，在当前市场估值水平不低的情况下，题材已经成为刺激股价上升的重要因素之一。

　　一、创投，又是一个“题材”的故事

　　在最近两个月的行情中，中小盘成长股的表现比较活跃，升幅明显强于指数。应该说，中小盘成长股的行情是比较容易理解的。一方面，在07年11月份的调整行情中，中小成长股的调整幅度较大，估值吸引力明显提升；另一方面，07年四季度以来，证监会暂停新基金发行与央行收紧信贷，使得市场资金紧张，盘子不大的成长股自然而然成为首选。

　　值得一提的是，从07年底以来，奥运、农业等板块表现也相当不俗。西单商场(600723行情,股吧)、中体产业(600158行情,股吧)、北京旅游(000802行情,股吧)，新农开发(600359行情,股吧)、新赛股份(600540行情,股吧)、万向德农(600371行情,股吧)等个股累计升幅较大。我们认为，奥运、农业的走强，反映出这样一个问题：在当前市场估值水平不低的情况下，题材已经成为刺激股价上升的重要因素之一。

　　显然，最近创投概念的崛起，正是沿续了奥运、农业的题材炒作思路。更重要的是相对于奥运、农业两大板块，创投概念不仅具有题材的一面，也具有一定的实质性业绩支撑，这点和前面的券商概念股是相似的。

　　从目前的各种情况来看，创投的前景还是比较乐观的。首先，在过去几年中，我国的创投行业发展迅速。2002 中国创投行业的总投资金额仅仅5.34 亿美元，而到了2006 年，创投行业的总投资额已经达到了21.81亿美元，短短5 年时间总投资额增长了3 倍。从05年开始，总投资的年度增长率呈现出加速增长趋势，投资的年复合增长率达到了50%以上。

　　其次， 政策对创业投资的扶持态度是相对明显的，管理层已经在不同场合表示，将尽快推出创业板。届时，一年内在创业板上市的数量将有望达到300-500家。可以预见的未来几年，创投将迎来春天，而行业的容量和项目数量也将急剧上升。

　　也许有人问，奥运、农业、创投等概念的炒作已有了一段时间，后市还值得继续关注吗？

　　本栏认为，本轮题材股的炒作具有明显的持续性特征，并且主流资金介入较深。因此，如果市场没有发生重大变化，相信这些题材股的炒作不会轻易结束。事实上，07年上半年的题材股行情便持续近三个月的时间，最后管理层上调印花税，题材股的行情才告结束。对于创投概念，假如创业板将在两会之前推出，那么创投概念至少仍然一个月的蜜月期。

　　二、选择中小盘成长股也要注意题材

　　如果从估值角度来看，参与炒作奥运、农业、创投等板块有一定的风险。因此，稳健的投资者可以退而求其次，选择成长性较好的中小盘股。需要注意的是，经过一轮上涨后，中小盘的估值水平已经处于市场的顶端，07年PE已经超过50倍，08年的PE也接近40倍。因此，未来可以持续上升的中小盘股，同样需要较好的题材刺激。在这里，本栏建议有两个方向值得关注。第一是医药保健方向。首先，在我国经济内患外忧的背景下，医药保健、零售等下游行业始终是较佳的选择。另外，经过05、06的持续低迷后，行业开始进入一轮新的增长周期。受医改的刺激，08年行业的情况将可能更乐观。子行业方面，疫苗、试剂、血液制品等生物制药值得关注。第二方向是电子信息。和医药行业相似，电子信息行业正处于新一轮景气度周期的启动阶段，而创业板的推出对科技板块而言也有刺激作用。