准油股份上市首日定位预测

　　国泰君安：准油股份 受益于新疆油气大开发的油服企业

　　国信证券：准油股份 区域领先的油田生产医疗队

　　天相投资：准油股份 区域性油田服务龙头

　　西南证券：准油股份 独具优势增长可期 上市定价13.2-14.5元

　　准油股份 受益于新疆油气大开发的油服企业

　　准油股份地处新疆，是为石油开采企业提供油田动态监测和提高采收率技术服务的专业型公司。公司的石油技术服务业务在新疆地区占据了较大的市场份额，受益于新疆地区油气资源开发的稳定持续增长，在油气技术服务具有较为稳定的业务增量。

　　由于季节性因素限制，公司去年上半年销售毛利率20.68%，低于前几年的平均水平。石油技术服务毛利率仍然在35％，结构性毛利率水平差距较明显。未来公司的发展方向趋向于技术型主导的油服业务，其他非重点业务收入占比将逐步下降。

　　公司80％以上毛利来自油田技术服务。油田技术服务业贡献了公司一半的营业收入的同时，也为公司带来了超过80％的毛利。公司规划对各大业务进行调整，重点发展油田技术服务行业。油田服务行业未来民营企业前景看好。我国油田服务行业现主要为国有企业垄断，民营企业仅占10％的市场份额，并呈现区域分割态势。但是随着国有大型企业调整策略，更专注主营业务，将为民营企业提供广阔的市场空间。

　　　本次募集资金主要用于几个重点技术项目的设备购置，产能建设需要1到2 年的时间。我们预计公司2007、2008 和2009 年的EPS 按发行后摊薄后分别为0.25，0.29 和0.34 元。按照2006 年28～32 倍的市盈率测算，建议询价区间为7.28～8.32 元。

　　根据我们所做的业绩预测，2008、2009 两年公司业绩增长缓慢。即使考虑中小板的高估值因素，我们认为公司长期投资的价格区间不应该超过2009 年40 倍市盈率，对应价格区间在10.2～13.6元。(国泰君安)

　　二级市场价格预测根据我们的预测，公司的07，08，09年的EPS分别为0.31元，0.32元，0.41元。考虑到业务类似的中海油服(601808行情,股吧)的市盈率和中小板的平均水平，我们认为公司上市后预计市盈率为40倍，二级市场预期价格为12.8-16.4元。(国信证券　李晨)

　　我们预计公司2007-2009年全面摊薄每股收益分别为0.27元、0.33元、0.42元。综合比较准油股份与可比上市公司业绩成长性和区域竞争力，给予公司2008年40-45倍市盈率，即合理股价区间为13.28-14.94元风险提示。准油股份主要的经营风险为人才不足和综合毛利率下降的风险。（天相投资　赵鹏程　张勋）

　　我们预计公司2007-2009年的EPS分别为0.29元、0.33元和0.43元。我们预测公司上市后的定价约在13.20-14.50元区间。（西南证券　周兴政）